报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅现货价格持稳，西南减产后供需格局或好转，盘面受整体商品情绪和政策端消息震荡运行，估值偏低，若有政策推动盘面或上涨；多晶硅供需两端均减弱，库存压力大，消费端表现减弱，盘面受反内卷政策及弱现实共同影响，波动较大，预计震荡为主 [2][4][8] 根据相关目录分别进行总结 工业硅市场分析 - 2025年12月2日，工业硅期货主力合约2601开于9120元/吨，收于8975元/吨，较前一日结算变化（-200）元/吨，变化（-2.18）%；2511主力合约持仓187342手，当日仓单总数为6784手，较前一日变化188手 [2] - 供应端，工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅在9500 - 9600（0）元/吨，421硅在9700 - 9900（0）元/吨等多地硅价持平 [2] - 消费端，有机硅DMC报价13100 - 13300（0）元/吨，市场持稳，11月国内有机硅DMC产量环比10月增加3.82%，同比下降1.33%；预计12月行业整体开工率环比下降，国内有机硅DMC产量环比11月将降低约3.08% [3] 工业硅策略 - 单边短期区间操作，枯水期合约可逢低做多；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [4] 多晶硅市场分析 - 2025年12月2日，多晶硅期货主力合约2601开于56505元/吨，收于56315元/吨，收盘价较上一交易日变化 - 2.70%；主力合约持仓129296手（前一交易日142133手），当日成交245798手 [5] - 多晶硅现货价格持稳，N型料49.70 - 55.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00（0.00）元/千克 [5] - 多晶硅厂家和硅片库存增加，多晶硅库存28.10，环比变化3.69%，硅片库存19.50GW，环比4.17%；多晶硅周度产量24000.00吨，环比变化 - 11.40%，硅片产量12.02GW，环比变化 - 5.95% [5][6] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.18（0.00）元/片等部分硅片价格有变化；12月硅片企业大幅减产，因硅片价格跌破现金成本，内需动力不足、采购成本高企 [6] - 电池片方面，12月SMM样本内全球电池片排产约48.7GW（-MoM 12.5%），境内排产47.8GW（-MoM 12.7%）；多种电池片价格持稳 [6] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W等多种组件价格持稳 [7] 多晶硅策略 - 单边短期区间操作，主力合约预计在5.0 - 5.7万元/吨区间震荡；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [8]