报告行业投资评级 - 豆粕策略为谨慎偏空 [4] - 玉米策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 短期内国内豆粕市场关注核心是中国对美大豆实际采购情况，新季美豆需求端能否达成预期存在不确定性；东北地区气温下降、新季玉米品质优使粮农惜售，收购端竞争加剧支撑玉米价格 [3][5] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3045元/吨，较前日变动+6元/吨，幅度+0.20%；菜粕2601合约2423元/吨，较前日变动+0元/吨，幅度+0.00% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3080元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M01+35，较前日变动-16；江苏地区豆粕现货3020元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M01-25，较前日变动-6；广东地区豆粕现货价格3010元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M01-35，较前日变动-6；福建地区菜粕现货价格2600元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM01+177，较前日变动+0 [1] - 近期资讯，StoneX预计巴西2025/26年度大豆产量为1.772亿吨，较11月预估值下调0.9%；10月23日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增144.98万吨，较前一周增加31%，较前四周均值增加57%，出口装船138.82万吨，较前一周减少20%，较前四周均值增加48%，当前市场年度大豆新销售154.4万吨，下一市场年度大豆新销售0万吨；截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种面积达预期面积的89%，进度较前一周提升8个百分点，低于去年同期91%水平 [2] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2601合约2243元/吨，较前日变动+7元/吨，幅度+0.31%；玉米淀粉2511合约2546元/吨，较前日变动+4元/吨，幅度+0.16% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C01+52，较前日变动+3；吉林地区玉米淀粉现货价格2600元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS01+54，较前日变动-4 [4] - 近期资讯，StoneX预计巴西2025/26年度玉米总产量达1.344亿吨，较11月预估值下调0.6%；10月23日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增180.53万吨，较前一周减少36%，较前四周均值减少7%，出口装船133.25万吨，较前一周减少6%，较前四周均值减少8%，当前市场年度玉米新销售224.35万吨，下一市场年度玉米新销售16.01万吨 [4] 各品种市场分析 粕类 - 中美贸易政策博弈结束后，短期内国内豆粕市场关注核心是中国对美大豆实际采购情况，我国对美豆保留额外10%进口关税，南美大豆升贴水回落削弱美豆竞争力，需重点跟踪中国对美豆采购进度及南北美大豆价差变化，新季美豆需求端能否达成预期存在不确定性 [3] 玉米 - 东北地区气温下降快，新季玉米含水量低、品质优，粮农储存便利，价格回落后惜售心态浓厚，主动售粮意愿下降；贸易商资金储备充裕，期现公司入局收购，收购端竞争加剧，支撑玉米价格 [5]