报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多；套利：中性 [9] 报告的核心观点 - 电解铝国内供需基本面未变，海外冰岛减产、电力成本有压力，消费旺季或在11 - 12月，宏观利多，铝价回调难深，关注库存去库节奏 [6] - 氧化铝方面几内亚GIC矿复产预期增加，国内盘面价格下滑利于仓单消化，但基本面难见利多，铝土矿价格考验成本支撑，需防范几内亚铝土矿不确定性风险 [7][8] 相关目录总结 铝现货 - 华东A00铝价21710元/吨，较上一交易日变化 - 20元/吨，升贴水 - 50元/吨；中原A00铝价21580元/吨，升贴水 - 180元/吨；佛山A00铝价21610元/吨，较上一交易日变化 - 30元/吨，升贴水 - 145元/吨 [1] 铝期货 - 2025 - 12 - 02沪铝主力合约开于21870元/吨，收于21910元/吨，较上一交易日变化130元/吨，最高价21940元/吨，最低价21755元/吨，成交177992手，持仓258440手 [2] 库存情况 - 2025 - 12 - 02国内电解铝锭社会库存59.6万吨，较上一期无变化，仓单库存66833吨无变化，LME铝库存535900吨，较上一交易日变化 - 2000吨 [2] 氧化铝现货价格 - 2025 - 12 - 02山西2825元/吨，山东2760元/吨，河南2850元/吨，广西2885元/吨，贵州2900元/吨，澳洲FOB价格314美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2025 - 12 - 02主力合约开于2687元/吨，收于2670元/吨，较上一交易日收盘价变化 - 12元/吨，幅度 - 0.45%，最高价2697元/吨，最低价2661元/吨，成交177845手，持仓358708手 [2] 铝合金价格 - 2025 - 12 - 02保太民用生铝采购价16900元/吨，机械生铝采购价17200元/吨，ADC12保太报价20900元/吨，价格环比昨日无变化 [3] 铝合金库存 - 社会库存7.46万吨，厂内库存5.92万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本21069元/吨，理论利润 - 269元/吨 [5]