报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：LL和PP 01 - 05逢高反套，05 - 09逢低正套；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - PE方面，2026年上半年国内PE投产放缓，05合约前投产压力不大，供应压力来自存量装置，供应持续宽松，下游需求转入淡季，去库压力大，下游总体开工回落，成本端油制成本支撑有限，塑料短期反弹空间或有限 [2] - PP方面，供需弱现实短期持续，基差低位震荡，2026年上半年PP投产速率放缓，供应压力来自存量装置，下游整体开工预期走弱，需求跟进不足，成本端关注丙烷扰动，盘面反弹高度或有限 [3] 根据相关目录分别总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为6831元/吨（+28），PP主力合约收盘价为6410元/吨（+13），LL华北现货为6750元/吨（+0），LL华东现货为6880元/吨（+0），PP华东现货为6350元/吨（+0），LL华北基差为 - 81元/吨（-28），LL华东基差为49元/吨（-28），PP华东基差为 - 60元/吨（-13） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为84.5%（+1.8%），PP开工率为78.1%（-0.1%）；PE油制生产利润为316.1元/吨（+4.5），PP油制生产利润为 - 453.9元/吨（+4.5），PDH制PP生产利润为 - 596.6元/吨（-35.0） [1] 聚烯烃非标价差 - 无具体数据总结内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为44.1元/吨（+3.0），PP进口利润为 - 230.6元/吨（+2.9），PP出口利润为 - 22.4美元/吨（-0.4） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为49.0%（-0.9%），PE下游包装膜开工率为50.7%（-0.2%），PP下游塑编开工率为44.1%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率为62.6%（+0.0%） [1] 聚烯烃库存 - 无具体数据总结内容