报告行业投资评级 - 螺纹钢：区间运行 [1] - 热卷：谨慎看空 [1] - 铁矿石：谨慎看空 [1] - 焦炭：谨慎看空 [1] - 焦煤：谨慎看空 [1] - 锰硅：谨慎看空 [1] - 硅铁：谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材低位区间运行，螺纹钢产量及表需环比小幅下降、库存环比下降但杭州地区库存绝对水平较高，基本面平衡偏弱；热卷产量小幅上升、表需略降、库存变化不大且为近年来同期最高 [3][4] - 铁矿石铁水环比小幅再降，后续钢厂检修增加铁水有减量预期，钢厂去库、港口增库，外矿发货增加、到货缩量，静态基本面环比转弱 [6] - 焦炭四轮提涨落地后焦企利润改善、库存累积，钢厂发起首轮提降，铁水产量环比再降但有韧性，多数钢厂有检修计划，盘面提降预期逐步兑现，短期跟随焦煤区间运行 [10] - 焦煤国内原煤产量环比下降，中蒙口岸恢复通行但供应端有不确定性，预计短期产量维持偏低，现货市场成交清淡、线上流拍率增加，后续关注下游补库情况，短期修复基差、价格或阶段性止跌，行情维持区间运行 [13] - 锰硅港口矿价相对坚挺、产区供应量下降、需求边际改善、累库速度放缓，新一轮钢招未开启；硅铁产业亏损加深但内蒙和宁夏厂家生产稳定、需求环比增加、库存连续两周去化，新一轮钢招未开启 [16] 各品种分析总结 钢材 品种观点 - 螺纹钢产量及表需环比小幅下降，库存环比下降，杭州地区库存绝对水平高，基本面平衡偏弱；热卷产量小幅上升，表需略降，库存变化不大，为近年来同期最高 [4] 盘面操作建议 - 螺纹钢短期缺少强驱动，或区间震荡反复；热卷铁水产量小降，钢厂减产意愿不强，短期或维持区间反复 [5] 铁矿石 品种观点 - 铁水环比小幅再降，后续钢厂检修增加，铁水有继续减量预期，钢厂去库，港口增库，外矿发货增加，到货缩量，静态基本面环比转弱 [6] 盘面操作建议 - 谨慎看空，供需环比转弱，多单暂避锋芒 [7] 焦炭 品种观点 - 四轮提涨落地后焦企利润明显改善，多数维持正常生产，库存有所累积，钢厂发起首轮提降，幅度为50 - 55元/吨，铁水产量环比再降，但整体维持一定韧性，多数钢厂存在检修计划，盘面提降预期已逐步兑现 [10] 盘面操作建议 - 谨慎看空 [11] 焦煤 品种观点 - 国内原煤产量环比下降，中蒙口岸已恢复正常通行，供应端扰动仍存在不确定性，预计短期产量仍将维持偏低水平，近期现货市场成交清淡，线上流拍率继续增加，后续仍需关注下游补库情况 [13] 盘面操作建议 - 谨慎看空 [14] 铁合金 品种观点 - 锰硅港口矿价相对坚挺，产区供应量维持下降趋势，需求边际改善，累库速度有所放缓，新一轮钢招尚未开启；硅铁产业亏损程度加深，但内蒙、宁夏地区厂家生产相对稳定，需求环比小幅增加，库存连续两周去化，新一轮钢招尚未开启 [16] 盘面操作建议 - 锰硅短期成本端尚有一定支撑，但行情上行缺乏可持续性，区间震荡看待，估值水平相对低位，谨慎操作；硅铁自身供需矛盾不大，但行情上行缺乏可持续性，区间运行为主 [17]