报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前外盘报价下调，多种规格的现货普遍下行，估值下移，供应端到港量持续回升，港口库存量高于过去2年但绝对总量偏低，虽出库量有韧性但后续承压，盘面价格处于低位限制下方空间，01合约现实端偏弱，接货意愿低，盘面预计呈偏弱格局运行，中长期可关注1 - 3反套机会 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月2日，原木2601收于769.5元/立方米，环比上涨3元/立方米，涨幅0.39%；原木2603收于778.5元/立方米，环比下跌0.5元/立方米，跌幅0.06%；原木2605收于792元/立方米，环比下跌0.5元/立方米，跌幅0.06% [2] - 01 - 03价差为 - 9元/立方米，较前一日增加3.5元/立方米；01 - 05价差为 - 22.5元/立方米，较前一日增加3.5元/立方米；03合约基差为 - 28.5元/立方米，较前一日增加0.5元/立方米；01合约基差为 - 19.5元/立方米，较前一日减少3元/立方米 [2] - 日照港3.9A小辐射松价格为680元/立方米，环比下跌10元/立方米，跌幅1.45%；太仓港4A中辐射松价格为740元/立方米，环比下跌10元/立方米，跌幅1.33%；辐射松4米中A的CFR价为114美元/JAS立方米，环比下跌2美元，跌幅1.72% [2] 进口成本测算 - 12月2日人民币兑美元汇率为7.071元，与前一日持平；进口理论成本为792.77元，环比下跌13.55元，跌幅2% [2] 供给 - 10月港口发运量为189.2万立方米，较9月减少12.1万立方米，跌幅6.01%；新西兰至中日韩离港船数为49艘，较前一月减少5艘，跌幅9.26% [2] 库存 - 截至11月28日，国内主要港口针叶原木总库存为297万方，较11月21日减少6万方，跌幅1.98%，其中山东地区库存为206.5万方，较上周减少8.1万方，跌幅3.83%；江苏地区库存为85.09万方，较上周增加1.91万方，涨幅2.30% [2][3] 需求 - 截至11月28日，原木日均出库量为6.13万立方米，较11月21日减少0.31万立方米，跌幅5%，其中山东地区日均出库量为3.04万立方米，较上周减少0.55万立方米，跌幅15%；江苏地区日均出库量为2.62万立方米，较上周增加0.26万立方米，涨幅11% [2][3] 预到船情况 - 2025年12月1日 - 12月7日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加5条，周环比增加83%；到港总量约39.1万方，较上周增加17.4万方，周环比增加80% [3]