报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC窄幅震荡，整体供需偏弱，关注后续装置检修动态及宏观情绪影响；烧碱现货价格稳中有降，单边策略谨慎偏空，广西氧化铝厂投产预期或对后续现货价格有一定支撑 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4575元/吨（+22），华东基差 -85元/吨（-22），华南基差 -55元/吨（-2） [1] - 现货价格：华东电石法报价4490元/吨（+0），华南电石法报价4520元/吨（+20） [1] - 上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0），电石价格2880元/吨（+0），电石利润 -50元/吨（+0），PVC电石法生产毛利 -881元/吨（-33），PVC乙烯法生产毛利 -465元/吨（+51），PVC出口利润 -9.4美元/吨（-0.3） [1] - 库存与开工：厂内库存32.3万吨（+0.7），社会库存52.8万吨（+0.1），电石法开工率82.21%（+2.06%），乙烯法开工率71.12%（-0.19%），开工率78.85%（+1.37%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量67.0万吨（-0.7） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2211元/吨（-1），山东32%液碱基差70元/吨（+1） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价730元/吨（+0），山东50%液碱报价1200元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1260元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）616.3元/吨（+40.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC） -365.71元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）580.52元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存46.98万吨（+4.22），片碱工厂库存3.27万吨（+0.18），开工率85.00%（+0.40%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率86.06%（+0.60%），印染华东开工率65.52%（-1.03%），粘胶短纤开工率91.29%（+1.20%） [2] 市场分析 PVC - 窄幅震荡，发改委座谈会对大宗商品情绪有一定提振，本周暂无新增装置检修，部分企业考虑减产，新增产能逐步量产，供应端充裕；下游开工小幅降低，刚需采购，盘面跌至低位点价采购情绪有改善，但整体采购情绪一般；期货仓单同期高位，盘面套保压力仍存，压制期货价格；国内出口窗口持续打开，出口订单增加，但PVC制品出口后续或受印度反倾销调查影响 [3] 烧碱 - 现货价格稳中有降，供应端装置检修恢复，开工小幅提升，有产能投放；需求端，山东氧化铝厂压车、接货价格下调带动现货价格下降，氧化铝侧整体开工小幅持平，部分地区氧化铝企业液碱采购价格下调；山东50%碱去库，32%碱累库，山东整体累库，江苏库存整体累库；非铝端刚需采购为主，进入非铝淡季，需求转弱；广西氧化铝厂投产预期较多但时间不确定，烧碱招标或对后续现货价格有一定支撑；山东电价12月下调，液氯价格有支撑，烧碱成本重心下移，但氯碱利润同期偏低 [3] 策略 PVC - 单边：窄幅震荡；跨期：观望；跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：谨慎偏空；跨期：观望；跨品种：无 [5]