报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 马士基12月下半月涨价，需关注涨价落地情况，12月合约震荡，2月合约震荡偏强，暂无套利策略 [1][7] - 2026年2月合约或存较大预期差，更远月合约面临苏伊士运河复航致有效运力供给增加、压低运费的风险 [4][5] - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付243艘，合计198.5万TEU [6] 各目录总结 期货价格 - 截至2025年12月2日，集运指数欧线期货所有合约持仓67239.00手，单日成交29045.00手，EC2602合约收盘价格1534.20，EC2604合约收盘价格1072.10，EC2606合约收盘价格1233.20，EC2608合约收盘价格1374.90，EC2610合约收盘价格1032.60，EC2512合约收盘价格1633.60 [5] 现货价格 - 11月28日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1404美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1632美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2428美元/FEU；12月1日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1483.65点，SCFIS（上海 - 美西）948.77点 [5] 集装箱船舶运力供应 - 12月份月度周均运力30.39万TEU，1月份月度周均运力33.24万TEU；12月份有4个空班，1月份有4个TBN；马士基WEEK51周新增13092TEU加班船 [3] - 2025年至今交付集装箱船舶243艘，合计198.5万TEU；截至11月29日，12000 - 16999TEU船舶交付74艘，合计111.85万TEU；17000 + TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU [6] 供应链 - 马士基因红海动荡推出好望角网络，暂无改回通过红海航行的具体时间 [2] 需求及欧洲经济 - 12月及1月货量处于年内较高位置；2026年春节比2025年晚一个月，船司签约挺价时间不确定 [4]