报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯方面海外汽油供应回升，到港压力大致港口库存累积加快，下游开工处淡季低位，终端需求偏弱；苯乙烯港口基差走强但到港压力仍存，下游有投机备货需关注持续性，其处于检修低开工阶段，复工推迟，淡季下游开工偏低[3]。 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -119 元/吨（+16），华东纯苯现货 - M2 价差 -140 元/吨（+10 元/吨）；苯乙烯主力基差 51 元/吨（+0 元/吨）[1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 102 美元/吨（+4 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 92 美元/吨（+6 美元/吨），纯苯美韩价差 169.8 美元/吨（-1.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 -161 元/吨（+2 元/吨），预期逐步压缩[1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 22.40 万吨（+6.00 万吨），开工率方面己内酰胺 86.68%（-1.54%），苯酚 81.00%（+2.00%），苯胺 77.19%（+1.51%），己二酸 59.40%（+3.90%）；苯乙烯华东港口库存 160600 吨（-3600 吨），华东商业库存 96400 吨（+2200 吨），开工率 67.3%（-1.7%）[1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 1 元/吨（-15 元/吨），开工率 54.75%（-1.52%）；PS 生产利润 -99 元/吨（-15 元/吨），开工率 57.60%（+1.70%）；ABS 生产利润 -600 元/吨（-48 元/吨），开工率 71.20%（-1.20%）[2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -635 元/吨（-15），酚酮生产利润 -602 元/吨（+0），苯胺生产利润 753 元/吨（+254），己二酸生产利润 -1252 元/吨（+12）[1] 策略 - 单边：无 - 基差及跨期：EB2601 - EB2602 逢低跨期正套 - 跨品种：EB2601 - BZ2603 逢低做扩[4]