整体趋势 - 2025年前三季度全国社会消费品零售总额同比增长4.5%[3] - 一线城市社零增速偏弱为1.5%，二线和三线城市增速均在5%左右[3] - 2024年一线、二线、三线城市社零增速分别为-1.6%、3.4%、4.3%[3] 京沪分化表现 - 2025年前10个月北京社零同比仍为-3.2%，而上海社零增速回升至4.8%[2] - 2024年北京和上海社零均为负增长，分别同比-2.7%和-3.1%[13] 统计制度影响 - 当前中国社零按“企业注册地”统计，企业迁移会导致社零数据跟随迁移[4] - 上海市推动社零统计制度改革，从“企业注册地”切换至“活动发生地”[2] - 上海市社零基数根据第五次经济普查结果修订，2024年基数下修12.8%[5] - 全国社零基数下修幅度为0.96%，北京市基数上修0.26个百分点[20] 北京社零偏弱原因 - 北京总部型经济特征明显，企业跨区域设立经营主体明显增加[4] - 约4000多家北京来源企业落地雄安，企业迁移导致社零转移至河北[17] - 北京通讯器材类和文化办公用品类商品零售额分别下降24.2%和12.0%[18] 上海社零偏强原因 - 上海社零反映实际发生在上海的消费行为，企业迁移不影响读数[19] - 上海市前三季度居民消费支出同比增长3.2%，较2024年的0.4%改善[7] - 上海市上市公司管理费用加销售费用同比-1.4%，较2024年的-7.2%拖累收窄[7] - 上海市工业企业利润增速达到14.5%，远高于北京的1.5%和全国的1.9%[7]