报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | |原油|谨慎看空 [1]| |LPG|谨慎看空 [1]| |L|空头盘整 [1]| |PP|空头盘整 [1]| |PVC|空头反弹 [1]| |PX/PTA|谨慎看多 [3]| |乙二醇|谨慎看空 [3]| |甲醇|谨慎看多 [3]| |尿素|谨慎看多 [3]| |天然气|谨慎看多 [6]| |沥青|谨慎看空 [6]| |玻璃|空头延续 [6]| |纯碱|空头盘整 [6]| 报告的核心观点 - 多个品种因供给过剩、成本支撑不足或需求不佳等因素面临价格下行压力，如原油、LPG等；部分品种因供需改善或成本支撑有反弹机会，如PTA、甲醇等 [1][3] - 关注各品种地缘政治、装置检修、库存变化等因素对价格的影响 各品种总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价承压下行，WTI下降1.15%，Brent下降1.14%，SC下降0.02% [8][9] - 基本逻辑：短期乌克兰袭击CPC管道及南美不确定性使油价有支撑，核心是OPEC+维持产量政策不变，淡季供给过剩，库存加速累库，油价下行压力大 [10] - 基本面：俄罗斯黑海港口石油产品出口量预计12月增加，印度从俄进口石油预计减少，美国原油及相关产品库存增加 [11] - 策略推荐：中长期OPEC+扩产压价，油价进入低价区，空单继续持有，SC关注【445 - 455】[12] LPG - 行情回顾：12月2日，PG主力合约收于4327元/吨，环比上升0.98%，现货端部分地区价格有变化 [13][14] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价趋势向下，成本端利空；下游化工需求有韧性，但MTBE调油需求下降；仓单量持平，供给增加，需求端部分开工率有变化，库存下降 [15] - 策略推荐：中长期液化气价格仍有压缩空间，空单继续持有，PG关注【4250 - 4350】[16] L - 期现市场：L2601合约收盘价等有变化，基差、价差等指标也有变动 [18][19] - 基本逻辑：成本支撑转强后盘面反弹，但现货跟涨不足，国内开工季节性回升，供给充足，11月下旬后需求支撑不足，油价中期有下移风险 [20] - 策略推荐：市场情绪好转，空单离场，中长期等待反弹偏空，L关注【6750 - 6900】[20] PP - 期现市场：PP2601收盘价等有变化，基差、仓单量等指标变动 [22][23] - 基本逻辑：停车比例上升缓解供给压力，但需关注持续性；内外需求支撑不足，去库压力大；OPEC+增产，油价中期或下跌；丙烯仓单生产使盘面或偏弱 [24] - 策略推荐：短期偏强运行，中长期等待反弹偏空，或做多PP加工费01，PP关注【6350 - 6500】，丙烯关注【5850 - 6000】[24] PVC - 期现市场：V2601收盘价等有变化，基差、仓单量等指标变动 [26][27] - 基本逻辑：仓单高位下滑，电石涨价，关注西北装置动态；短期交易回归弱基本面，库存高，上行驱动不足，但低估值支撑，下跌空间有限，关注资金移仓节奏 [28] - 策略推荐：短期根据资金动态回调试多，中长期做多等待库存持续去化，V关注【4500 - 4700】[28] PTA - 基本逻辑：供应端加工费低，装置检修力度大，压力缓解；需求端下游需求较好，聚酯、织造开工高位；成本端PX震荡偏强；库存压力不大但12月存累库预期 [30] - 策略推荐：估值及加工费不高，关注逢低布局多单机会，TA关注【4680 - 4760】[31] 乙二醇 - 基本逻辑：供应端国内开工负荷提升，后期一体化装置检修或缓解压力，海外装置降负，到港量回升；需求端下游需求较好但订单走弱；库存12月存累库压力；成本端原油短期反弹但承压，煤炭年底有支撑 [33] - 策略推荐：低位震荡，关注反弹布空机会，EG关注【3815 - 3885】[34] 甲醇 - 基本逻辑：太仓现货走强，港口基差走弱，库存加速去化但处高位；供应端国内装置开工负荷提升，海外装置降负，11月到港量预计150万吨左右；需求端环比改善；成本端支撑弱稳；主力合约持仓减仓 [37] - 策略推荐：主力合约减仓上行，反弹高度有限，关注05逢低布局多单机会，MA关注【2111 - 2149】[40] 尿素 - 基本逻辑：山东小颗粒尿素现货、基差走强；供应端日产量高，12月上中旬部分气头企业检修或缓解压力；需求端内冷外热，农业追肥利多有限，复合肥开工提升，出口较好；社库去化但仍处高位；成本端有支撑 [42] - 策略推荐：供需格局预期好转，轻仓逢低试多，UR关注【1645 - 1685】[43] 天然气 - 行情回顾：12月1日，NG主力合约收于4.921美元/百万英热，环比上升1.46%，部分现货价格有变化 [44][45] - 基本逻辑：核心是欧盟加大对美国LNG采购，需求端进入消费旺季有支撑；成本利润方面国内LNG零售利润上升；供给端美国钻井平台增加，中国天然气产量增长；需求端表观消费量同比略降；库存端美国天然气库存减少 [46] - 策略推荐：消费旺季需求有支撑，气价易涨难跌，NG关注【4.680 - 5.000】[47] 沥青 - 行情回顾：12月2日，BU主力合约收于2916元/吨，环比下降2.47%，部分现货价格有变化 [49][50] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价回落使沥青有压缩空间；成本利润方面综合利润下降；供给端12月地炼排产量下降；需求端出货量增加；库存端样本企业社会库存下降 [51] - 策略推荐：估值有压缩空间，供给充足，需求进入淡季，空单继续持有，BU关注【2850 - 2950】[52] 玻璃 - 期现市场：FG2601收盘价等有变化，基差、价差等指标变动 [54][55] - 基本逻辑：日熔量下滑，12月多条产线计划冷修；11月PMI景气水平回落；当前日熔量带动厂库去化，但10月地产不佳，深加工订单低位，需求弱抑制反弹 [56] - 策略推荐：短期关注冷修兑现情况，盘面或偏强，中长期等待反弹偏空，FG关注【1020 - 1070】[56] 纯碱 - 期现市场：SA2601收盘价等有变化，基差、仓单量等指标变动 [58][59] - 基本逻辑：仓单增加，产业套保施压；基本面供需双减，部分装置检修或降负，产量下滑；浮法玻璃冷修增加，需求下滑，光伏+浮法日熔量下降；中长期供给宽松 [60] - 策略推荐：空01碱玻差持有，中长期等待反弹空，SA关注【1150 - 1200】[60]