核心观点 - 报告核心观点聚焦于10月社融与金融数据，指出社融增速因政府债和信贷同比大幅少增而继续下降，信贷投放季节性回落且实体需求偏弱，同时存款结构呈现“非银化”趋势，银行板块在基本面具有韧性和市场风格再平衡背景下存在估值修复机会 [7][8][11] 经济要闻 - 2025年10月汽车整车进口4.3万辆，环比增长5.6%，同比下降0.3%，进口金额20亿美元，环比下降2.1%，同比下降16.3%，1-10月累计进口40.4万辆，同比下降30%，累计进口金额202.5亿美元，同比下降38.3% [2] - 2025年1-11月消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次，具体包括汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超1.28亿台，手机等数码产品购新补贴超9015万件，电动自行车以旧换新超1291万辆，家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [2] - 朱雀三号重复使用运载火箭发射入轨，一级回收验证过程中发生异常燃烧导致回收试验失败，但检验了火箭测试、发射和飞行全过程方案的正确性 [2][5] - 浙江省就《推动经济高质量发展若干政策(2026年版)》征求意见，提出保障供应建设用地30万亩、用海10万亩、用林10万亩，保障全社会电量供给7700亿千瓦时以上、天然气供应220亿方以上，目标风电、核电累计装机分别达到900万千瓦、1100万千瓦 [2] - 工信部将推动科技创新和产业创新深度融合，加快关键核心技术攻关，推进绿色技术和人工智能赋能，建设先进研发制造产业体系，培育世界一流船舶海工企业 [2] - 国家数据局强调数据基础设施、高质量数据集和人才队伍建设是推动数据要素与人工智能深度融合的关键 [2] 重要公司资讯 - 北部湾港2025年11月货物吞吐量为2948.54万吨，同比增长0.29%，2025年累计货物吞吐量为3.29亿吨，同比增长10.19%，其中11月集装箱部分完成90.71万标准箱，同比增长13.51%，累计完成910.23万标准箱，同比增长10.75% [6] - 领益智造已完成超5000台人形机器人硬件/整机组装服务，覆盖关键模块，与20余家国内企业及多家北美头部AI/机器人客户形成业务合作 [6] - 英诺赛科与安森美半导体达成战略合作，采用8英寸硅基氮化镓工艺，合作有望在未来几年带来数亿美元的氮化镓销售 [6] - 健友股份收到美国FDA签发的丙泊酚乳状注射液的ANDA批准通知 [6] - *ST张股子公司拟与张家界芒果文旅有限公司签订运营合作协议，合资公司注册资本1.8亿元，各出资方持股比例均为33.33% [6] 每日研报：社融金融数据点评 - 10月末社融同比增速为8.5%，环比下降0.2个百分点，社融剔除政府债后同比增速为5.9%，环比持平，10月单月社融新增8142亿元，同比少增5978亿元，其中政府债券净融资4893亿元，同比少增5602亿元，人民币贷款减少201亿元，同比少增3166亿元 [8] - 10月末人民币贷款同比增速为6.5%，环比下降0.1个百分点，10月人民币贷款新增2200亿元，同比少增2800亿元，剔除非银、票据后贷款减少5204亿元 [9] - 10月非金融企业贷款新增3500亿元，同比多增2200亿元，其中企业短贷减少1900亿元，企业中长贷新增300亿元，同比少增1400亿元，票据融资新增5006亿元，同比多增3312亿元 [9] - 10月居民贷款减少3604亿元，同比少增1100亿元，其中居民中长贷减少700亿元，同比少增1800亿元，居民短贷减少2866亿元，同比少增3356亿元 [10] - 10月M1同比增速为6.2%，环比下降1个百分点，M2同比增速为8.2%，环比下降0.2个百分点，10月人民币存款新增6100亿元，同比多增100亿元，居民存款和企业存款分别减少1.34万亿元和1.08万亿元，非银存款新增1.85万亿元，同比多增7700亿元 [10][11] - 银行板块在净息差阶段性企稳、中收持续改善、资产质量整体稳健下基本面具有较强韧性，低利率环境下高股息具有吸引力，市场风格再平衡下存在估值修复机会 [11]