报告行业投资评级 | 行业 | 操作评级 | 含义 | | --- | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | 偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 铝 | ★★★ | 更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | 氧化铝 | ★★★ | 更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | 铸造铝合金 | ★★★ | 更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | 锌 | ★★★ | 更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | 镍及不锈钢 | ★☆☆ | 偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 锡 | ★★★ | 更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | 碳酸锂 | ★★★ | 更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | 工业硅 | ★★★ | 更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | 多晶硅 | ★★★ | 更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | 报告的核心观点 报告对各有色金属品种进行分析，给出投资建议，如铜多单依托MA5日均线持有，锌不做空头配置等，同时分析各品种基本面、价格走势及影响因素 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 周三沪铜增仓震荡收阳，现铜报88980元，上海铜升水140元，广东升水缩至85元 [2] - 沪铜在前期成交密集区8.83 - 8.85万有韧性，多单依托MA5日均线持有 [2] 铝 - 今日沪铝震荡偏强，华东、中原和华南现货贴水在 - 50元、 - 170元和 - 160元 [3] - 铝市基本面矛盾有限，本周主要地区铝锭社库维持窄幅波动，季节性库存表现中性 [3] - 沪铝测试前高22000元附近阻力 [3] 氧化铝 - 氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存和交易所仓单持续上升，供应过剩格局难改 [3] - 现货成交较少，报价趋稳，山西河南完全成本2900元附近，当前晋豫现金成本尚有利润，形成规模减产前氧化铝弱势运行为主 [3] 铸造铝合金 - 今日保太ADC12现货报价维持在20900元，废铝货源偏紧，税率政策调整仍未明确 [3] - 行业库存和交易所仓单均处于高位水平，铸造铝合金与沪铝价差扩大至800元以上，年末或有一定收窄空间 [3] 锌 - 国内炼厂减产预期强，海外炼厂4季度提产预期平平，锌锭供应端约束走强，支撑盘面冲高上行 [4] - 有色和贵金属板块资金多头情绪高亢，沪锌不做空头配置 [4] - 锌锭出口窗口打开，外盘拉动内盘跟涨，沪锌有望上探年线，且不排除突破年线继续上行可能 [4] 镍及不锈钢 - 沪镍反弹承压，市场交投活跃，在宏观预期反复背景下，多空博弈意愿同步降温，盘面低波动、区间震荡运行 [7] - 不锈钢现货300系冷轧库存压力有所上升，结构上呈现冷轧端去库放缓、部分资源向库存端累积特征 [7] - 上游价格反弹带来的支撑在弱化，或整体拖累镍产业链价格水平，沪镍累库，宏观波动剧烈，高位沽空更为合理 [7] 锡 - 沪锡增仓再涨，国内现锡上调4600元至30.93万，隔夜LME现货升水降至92美元 [8] - 市场尚难确定刚果（金）东部局势对主力锡矿及锡出口的影响，预计印尼年底出口量有一定保障，高位不建议追涨，中长线空配搭配对冲策略 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂窄幅波动，市场交投平淡，海外矿商在当前价位下有持续放货行为，需求方热情较高，有持续采货需求 [9] - 市场总库存下降2500吨在11.6万吨，冶炼厂库存降1800吨至2.6万吨，下游库存降2500吨在4.2万吨，贸易商增加1850吨至4.97万吨，中游环节情绪亢奋，现货端稍显支撑 [9] - 澳矿最新报价1222美元，矿端报价维持强势，碳酸锂期价高位剧烈震荡，市场分歧较大 [9] 工业硅 - 工业硅市场维持偏弱运行态势，现货报价僵持整理 [10] - 供应端四川、云南主产区枯水期减产预期仍存，供应收缩逻辑延续 [10] - 需求侧有机硅企业联合减产或阶段性压制需求，但下游产品定价环境边际改善，有望缓和市场情结，当前供应压力环比趋缓，价格下行空间预计有限，后续需重点关注西北产区增产动态 [10] 多晶硅 - 多晶硅昨日受限仓影响回调后，今日再度走强，主要驱动仍为交割品紧张预期，今日仓单数量较昨日持平 [11] - 基本面方面，现货端上涨驱动乏力，12月装机不及预期，需求偏弱背景下，产业链各环节均有减产计划 [11] - 短期来看，若虚实比矛盾进一步加剧，监管不排除再度出现降温规则，叠加近期国家会议密集，盘面大概率维持震荡波动 [11]