报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月3日塑料开工率下降至88.5%左右处于中性水平，PE下游开工率处于近年同期偏低位，月初石化累库多目前库存偏高，原油价格低位震荡，新增产能投产，农膜旺季尾声订单下降，下游采购意愿不足，贸易商出货积极，虽政策给予大宗商品一定提振但塑料供需格局未改，预计近期塑料上行空间有限[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 12月3日新增裕龙石化HDPE、上海石化LDPE等检修装置，塑料开工率下降至88.5%左右处于中性水平[1][4] - 截至11月28日当周，PE下游开工率环比降0.39个百分点至44.3%，农膜进入旺季尾声订单下降，包装膜订单小幅下降，整体下游开工率处于近年同期偏低位[1][4] - 月初石化累库多，目前库存处于近年同期偏高水平，周三石化早库环比降3.5万吨至70万吨，较去年同期高5.5万吨[1][4] - 成本端原油价格低位震荡，新增产能50万吨/年的埃克森美孚（惠州）LDPE 10月投产，70万吨/年的中石油广西石化11月投产[1] - 农膜旺季成色不及预期，价格下跌，预计后续下游开工率下降，下游企业采购意愿不足，贸易商降价出货，政策给予大宗商品提振但塑料供需格局未改，预计近期上行空间有限[1] 期现行情 期货方面 - 塑料2601合约减仓震荡运行，最低价6794元/吨，最高价6838元/吨，收盘于6808元/吨，在60日均线下方，跌幅0.19%，持仓量减少4354手至402710手[2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 -100至 +0元/吨之间，LLDPE报6740 - 7070元/吨，LDPE报8520 - 9180元/吨，HDPE报6850 - 7600元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端12月3日新增检修装置，塑料开工率下降至88.5%左右处于中性水平[4] - 需求端截至11月28日当周，PE下游开工率环比下降，农膜订单和包装膜订单均下降，整体下游开工率处于近年同期偏低位[4] - 原料端布伦特原油02合约在63美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格环比持平于720美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于740美元/吨[4]