报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上游西北地区电石价格上涨，供应端PVC开工率环比增加且处于近年同期偏高水平，新增产能部分已投产或试车；需求端房地产仍在调整，各项指标同比降幅大，改善需时间；库存偏高且小幅增加；近期PVC上行空间有限，因企业检修结束、期货仓单高位、台塑报价下跌及需求淡季等因素 [1][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格上涨50元/吨，供应端PVC开工率环比增1.39个百分点至80.22%，下游开工率基本稳定；印度相关政策对出口担忧缓解，但台塑12月报价下跌，出口签单回落；社会库存小幅增加且偏高；房地产仍在调整，各项指标同比降幅大，30大中城市商品房成交面积环比回升但处近年同期低位；氯碱综合利润为正，新增产能部分投产或试车；近期PVC上行空间有限 [1] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约减仓震荡下行，最低价4518元/吨，最高价4575元/吨，收盘于4541元/吨，跌幅0.44%，持仓量减少2694手至1021344手 [2] 基差方面 - 12月3日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4460元/吨，V2601合约期货收盘价4541元/吨，基差-81元/吨，走弱6元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，河南联创等装置开工提升，PVC开工率环比增1.39个百分点至80.22%，新增产能如万华化学、天津渤化等部分已投产或试车 [4] - 需求端，2025年1 - 10月房地产投资、销售等指标同比降幅大，整体改善需时间；截至11月30日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升18.17%，处近年同期最低水平附近 [5] - 库存上，截至11月27日当周，PVC社会库存环比增加0.99%至104.28万吨，比去年同期增加23.44%，社会库存偏高 [6]