投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - Equinox Gold 2025年第三季度经营业绩表现强劲，黄金产销量、营业收入及多项利润指标均实现显著环比及同比增长 [2][3] 生产经营情况 - 2025年第三季度黄金产量为23.64万盎司（7.35吨），同比增加35.9%，环比大幅增加56.7% [2] - 2025年第三季度黄金销量为23.93万盎司（7.44吨），同比增加37.6%，环比大幅增加60.7% [2] - 单位现金成本为1434美元/盎司（331.9元/克），同比下降16.6%，环比下降3.0% [2] - 单位总维持成本（AISC）为1833美元/盎司（424.3元/克），同比下降8.1%，环比下降6.4% [2] - 黄金平均实现价格达到3397美元/盎司（786.4元/克），同比上涨38.0%，环比上涨5.9% [2] 财务业绩情况 - 2025年第三季度营业收入为8.190亿美元，环比增长71.1%，同比增长91.2% [3] - 矿山运营利润为2.801亿美元，环比增长75.3%，同比增长176.2% [3] - 净利润为8560万美元，环比大幅增长259.7%，同比增长28433.3% [3] - 调整后净利润为1.474亿美元，环比增长167.0%，同比增长264.0% [3] - 调整后EBITDA为4.20亿美元，环比增长110.9%，同比增长189.7% [3] - 非现金营运资本变动前的经营活动现金流为3.221亿美元，环比增长155.6%，同比增长147.6% [3] 资产负债与现金流 - 截至2025年9月30日，公司持有的现金及现金等价物为3.485亿美元，上一季度末为4.067亿美元，去年同期为1.678亿美元 [3] - 截至2025年9月30日，公司的净债务为12.782亿美元，上一季度末为13.737亿美元，去年同期为13.147亿美元 [5]