报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 本周新加坡高硫裂解震荡后周五走弱，月差历史低位运行，基差走弱后历史低位震荡，欧洲HSFO裂解低位震荡，周五EW走弱；新加坡0.5%裂解本周继续走弱，月差走弱、基差低位震荡 [3] - 库存方面，新加坡渣油小幅累库、高硫浮仓大幅累库、ARA渣油去库、富查伊拉渣油累库，高硫浮仓高位震荡，EIA渣油小幅去库 [3] - 俄乌和谈预期加强，本周外盘汽柴油裂解继续回落，低硫对柴油价差本周继续反弹 [4] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，12月Dangote炼厂RFCC装置预期进入检修，预计VGO出口增加 [4] - 全球重质进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动，现货端暂无起色，FU01偏空对待；低硫估值偏低但暂无驱动 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年11月26日至12月2日期间，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从345.00变为345.00，变化为 -7.55；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从390.40变为387.86，变化为 -6.28；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -7.55变为 -7.65，变化为 -0.53等 [1] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年11月26日至12月2日期间，新加坡380cst M1从341.18变为342.98，变化为 -7.03；新加坡180cst M1从353.51变为354.31，变化为 -3.95；新加坡VLSFO M1从416.41变为424.47，变化为 -1.19等 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年11月26日至12月2日期间，FOB 380cst从336.87变为337.62，变化为 -1.00；FOB VLSFO从416.44变为423.98，变化为 -1.20；380基差从 -3.45变为 -8.10，变化为 -1.10等 [2] 国内FU数据 - 2025年11月26日至12月2日期间，FU 01从2467变为2469，变化为 -26；FU 05从2516变为2532，变化为 -20；FU 09从2494变为2504，变化为 -23等 [2] 国内LU数据 - 2025年11月26日至12月2日期间，LU 01从3023变为3030，变化为 -19；LU 05从3023变为3053，变化为 -15；LU 09从3073变为3086，变化为 -9等 [3]