报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对各商品期货品种进行市场表现、基本面分析并给出交易策略，涵盖基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域 各品种总结 基本金属 - 铜：市场表现为昨日冲高回落而后企稳；基本面是特朗普暗示美联储主席人选致美元走弱，铜矿供应紧张，加工费低，现货升水，伦敦结构呈back；交易策略建议暂时观望[1] - 铝：市场表现为昨日主力合约收盘价较前一交易日+0.21%；基本面是供应端产能小幅增加，需求端开工率小幅提升；交易策略预计后续或震荡偏强运行[1] - 氧化铝：市场表现为昨日主力合约收盘价较前一交易日-0.26%；基本面是供应端产能回升，需求端电解铝厂高负荷生产；交易策略预计价格维持震荡偏弱[1] - 工业硅：市场表现为周一盘面震荡下行；基本面是供需较平稳，多晶硅和有机硅行业有相关产量情况，铝合金开工率稳定；交易策略维持盘面在8600 - 9400区间运行研判，建议观望[1] - 碳酸锂：市场表现为LC2605收于96,560元/吨（-380）；基本面是供给和需求端11 - 12月有产量及排产变化，预计维持去库；交易策略当下强现实Q1弱预期，短期建议观望[1][2] - 多晶硅：市场表现为周一主力01合约收于56315元/吨，较上个交易日下跌1390元/吨；基本面是产量持稳，库存累库，需求端价格下滑、排产下降，国内光伏装机增长承压；交易策略短期受逼仓行情盘面中枢上移，关注收储平台进展，无进展则围绕现货成交价5.3 - 5.5万波动[2] - 锡：市场表现为昨日震荡运行；基本面是特朗普暗示人选提振风险偏好，供应紧张，需求端有升水和伦敦结构情况，国内仓单增加；交易策略建议暂时观望[2] 黑色产业 - 螺纹钢：市场表现为主力2605合约收于3156元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌7元/吨；基本面是库存下降，需求边际改善但同比弱，供应同比降，期货贴水，钢厂亏损产量或降；交易策略单边尝试做空2605合约，套利尝试做空钢厂利润，RB05参考区间3110 - 3170[3] - 铁矿石：市场表现为主力2601合约收于799.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌0.5元/吨；基本面是发运升、到港降，供需弱，铁水产量降，高炉产量或稳中有降，估值中性偏高；交易策略离场观望，套利尝试做空钢厂利润，I01参考区间790 - 810[3] - 焦煤：市场表现为主力2601合约收于1076.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌19元/吨；基本面是铁水产量降，钢厂利润恶化，高炉产量或稳中有降，库存分化，期货估值偏高；交易策略单边尝试做空2605合约，套利尝试做空钢厂利润，JM01参考区间1050 - 1100[3][4] 农产品市场 - 豆粕：市场表现为隔夜CBOT大豆下跌；基本面是供应端近端减产、远端南美预期大供应，需求端美豆压榨强、出口待博弈，全球供需宽但边际转好；交易策略美豆震荡等新驱动，国内中期取决关税政策和产区产量[4] - 玉米：市场表现为期货价格冲高回落，现货价格华北跌东北涨；基本面是天气致供应后移，库存低有建库需求，需求旺，但新作增产和成本降压制远期价格；交易策略期价预计震荡偏弱[4] - 油脂：市场表现为昨日马盘上涨；基本面是供应端产区产量高但印尼有洪水扰动，需求端马棕出口环比降，近端累库、远端减产；交易策略短期P偏强，整体偏震荡且品种分化[4] - 白糖：市场表现为郑糖01合约收5364元/吨，跌幅0.33%；基本面是国际原糖短期低位震荡、中长期增产，国内受带动反弹但后续增产和进口施压；交易策略期货逢高空，期权卖看涨[4] - 棉花：市场表现为美棉期价窄幅震荡，国际原油价格下跌，郑棉期价高开低走；基本面是国际服装销售有变化，国内下游纺企指标稳定；交易策略逢低买入做多，以13600 - 13900元/吨区间策略为主[5] - 鸡蛋：市场表现为期货价格回落，现货价格下跌；基本面是存栏下降、淘汰量高，供应压力降，走货一般，贸易商观望，供需矛盾不大；交易策略期价预计震荡运行[5] - 生猪：市场表现为期货价格偏弱运行，现货价格略跌；基本面是供应充裕，需求季节性增加，供需压力缓解，但临近冬至或集中出栏；交易策略期价预计震荡偏弱[5] 能源化工 - LLDPE：市场表现为昨天主力合约延续小幅震荡，基差走弱，成交尚可，海外美金价稳中小跌；基本面是供给端国产压力放缓、进口或降，需求端下游农地膜淡季；交易策略短期震荡偏弱，中长期逢低做多远月合约[6] - PVC：市场表现为V05收4850，涨0.3%；基本面是价格底部震荡，供应增加，需求弱，库存高位；交易策略供需偏弱，建议空配[6] - PTA：市场表现为PXCFR中国价格849美元/吨，PTA华东现货价格4710元/吨；基本面是PX供应维持高位，PTA短期供应降、中长期压力大，聚酯工厂负荷提升但下游订单走弱；交易策略PX多单止盈，中长期多配，短期PTA做空加工费止盈[6][7] - 橡胶：市场表现为周二RU2601小幅下跌后震荡回升；基本面是原料价格松动，累库延续，近端仓单低位；交易策略短期偏弱震荡，波段操作[7] - 玻璃：市场表现为FG01收1035，跌0.5%；基本面是冷修增多，库存高位，下游订单和开工率情况，各工艺利润情况，房地产走弱；交易策略供需双弱，建议观望[7] - PP：市场表现为昨天主力合约延续小幅震荡，基差走弱，成交一般，海外美金报价稳中小跌；基本面是供给端国产增加、出口窗口打开，需求端下游开工率走弱；交易策略短期震荡偏弱，中长期逢低做多远月机会[7] - MEG：市场表现为华东现货价格3901元/吨；基本面是短期工序改善，中期供需累库；交易策略01上方逢高沽空，短期空单适当止盈[8] - 原油：市场表现为昨日油价收跌；基本面是供应端俄油装船降，关注12月情况及美委冲突影响，欧佩克+增产，需求端终端淡季，库存累积；交易策略基本面偏空，建议空单继续持有[8] - 苯乙烯：市场表现为昨天主力合约小幅反弹；基本面是纯苯库存正常偏高、供需预期边际改善但总量矛盾大，苯乙烯库存正常偏高、供需边际改善，需求端下游开工率降；交易策略短期盘面震荡，中长期逢低做多苯乙烯利润[8] - 纯碱：市场表现为sa01收1180，涨1.2%；基本面是供应恢复，库存高位，下游光伏玻璃库存天数累积；交易策略供需平衡，建议观望[8]