报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普暗示美联储主席人选为哈塞特、叠加日债拍卖企稳，全球市场暂获喘息，各品种受宏观及自身基本面因素影响呈现不同走势，需关注宏观数据及重要会议指引[2][4][13] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外方面，特朗普称明年初宣布美联储主席人选，哈塞特为热门，市场押注政策更趋鸽派，12月降息概率89%，风险资产走强，美股修复，10Y美债利率4.08%，美元指数99.2，金、油、铜价收跌，俄乌和谈无实质进展[2] - 国内方面，A股缩量调整，短期预计震荡偏弱；债市延续偏弱，短期维持观望[3] 贵金属 - 周二国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.84%报4238.70美元/盎司，COMEX白银期货涨1.2%报59.15美元/盎司，关注美国ADP数据[4] - 特朗普暗示美联储主席人选为哈塞特、叠加日债拍卖企稳，市场暂获喘息，贵金属市场涨跌互现，近期美国经济增速放缓，美联储鸽派信号提振降息预期，各国央行10月购入黄金53吨，环比增36%，白银现货供应链紧张[4] - 外盘铂钯在欧美交易所时段略有上涨，预计国内铂钯震荡偏强[5] 铜 - 周二沪铜主力高位回落，伦铜调整，国内近月C结构收窄，现货成交改善，LME库存升至16.2万吨，COMEX库存累至43.2万吨[6] - 世界经合组织预测发达经济体2026年底结束降息周期，美联储明年降息两次，美元汇率止跌及海外风险偏好降温令铜价承压，但供应端紧缺令回调空间有限，预计短期延续高位震荡，关注伦铜11000美金支撑[6][7] 铝 - 周二沪铝主力收21910元/吨，涨0.6%，LME收2863美元/吨，跌0.85%，现货贴水，12月1日电解铝锭库存59.6万吨持平，铝棒库存12.8万吨环比减0.3万吨[8] - 宏观消息清淡，美联储降息预期87%，关注美国ADP就业数据，基本面电解铝开工产能稳定，铝水比例回落，铸锭量提升，消费端韧性足，沪铝持仓回升，铝价偏好震荡[8][9][10] 氧化铝 - 周二氧化铝期货主力合约收2670元/吨，跌0.45%，现货全国均价2855元/吨持平，升水244元/吨，上期所仓单库存25.4万吨持平，厂库0吨持平[11] - 氧化铝基本面偏空，国内供应充裕、进口流入、库存高位，过剩预期压制，预计保持弱势，山西氧化铝厂检修或有支撑，止跌需关注更多减产产能[11] 铸造铝 - 周二铸造铝合期货主力合约收21095元/吨，涨0.26%，SMM现货ADC12价格涨150元/吨，江西保太现货ADC12价格涨200元/吨，上海型材铝精废价差涨11元/吨，佛山型材铝精废价差跌42元/吨，交易所库存6.4万吨增1332吨[12] - 部分终端年终赶工及政策驱动，消费偏好，成本端支撑牢固，预计铸造铝偏强运行[12] 锌 - 周二沪锌主力期价窄幅震荡，伦锌震荡偏弱，现货市场升水对均价上浮，阿国家矿业集团计划启动贝贾亚锌铅矿项目，年产17万吨锌精矿和3万吨铅精矿[13] - 特朗普暗示美联储主席人选为哈塞特、叠加日债拍卖企稳，市场情绪改善，进口矿亏损、北方矿山检修，原料收紧，加工费下行，12月精炼锌供应预计减少2.43万吨，锌价下方支撑强化，但消费淡季，锌价走高抑制下游采买，上方空间难开启，短期预计区间内震荡偏强[13] 铅 - 周二沪铅主力合约窄幅震荡，伦铅震荡，现货市场上海铅锭货源不多，部分持货商停报，电解铅厂提货源充裕，报价贴水扩大，再生铅企业出货增多，进口铅到港报价，下游采购选择多，成交转淡[14][15] - 原生铅及再生铅炼厂减复产并存，总量边际减少，供应区域性紧张，12月电动自行车新国标落地有望提振消费，支撑铅价重心上移，但铅锭进口窗口开启，海外库存高，过剩压力转移预期强，抑制铅价反弹空间[15] 锡 - 周二沪锡主力合约期价窄幅震荡，伦锡横盘运行，特朗普暗示美联储主席人选为哈塞特、叠加日债拍卖企稳，市场情绪改善，锡价震荡运行，刚果金武装冲突未冲击生产但运输成本上升，供应端支撑强化，预计锡价易涨难跌[4][16] 工业硅 - 周二工业硅窄幅震荡，华东通氧553现货对2601合约升水575元/吨，交割套利空间负值走扩，12月2日广期所仓单库升至6784手，近期仓单库存高位回落因西南枯水期产量下降，主流5系货源成交割主力型号，华东部分主流牌号报价持平，上周社会库升至55万吨，盘面价格冲高回落拖累现货市场[17] - 供应端新疆开工率85%，西南枯水期开工率3成左右，内蒙和甘肃产量下降，需求侧多晶硅头部企业挺价，硅片受海外订单影响部分企业降价，电池片市场需求好转，组件端年底装机需求平淡，库存增加，市场博弈供需结构改变，预计期价短期弱震荡[18] 螺卷 - 周二钢材期货震荡，现货成交9.8万吨，唐山钢坯价格2990元/吨，上海螺纹报价3300元/吨，上海热卷3310元/吨，云贵两地钢厂库存和社会库存下降，规格紧缺[19] - 现货成交平稳，持续低位运行，基本面供需驱动有限，库存去库，部分地区螺纹缺规格，整体库存合理，电炉利润修复产量回升，热卷供需宽松库存高位，预计钢价震荡[20] 铁矿 - 周二铁矿石期货震荡，港口现货成交124万吨，日照港PB粉报价797元/吨，超特粉690元/吨，12月1日中国47港进口铁矿石港口库存总量15915.69万吨，45港库存总量15237.39万吨，澳巴七个主要港口铁矿石库存总量1213.9万吨，12月3日西芒杜项目首船20万吨铁矿石发运至中国[21] - 西芒杜项目首船发运，年内发运量不高明年放量，本周海外铁矿发运增加、到港量减少，港口库存高位增加，供应压力大，钢厂亏损加剧，高炉开工回落，铁水产量环比回落，铁矿供强需弱，预计期价震荡承压[21][22] 双焦 - 周二双焦期货震荡，山西主焦煤价格1373元/吨，山西准一级焦现货价格1450元/吨，日照港准一级1400元/吨，晋中市场炼焦煤偏弱运行[23] - 焦炭首轮提降落地，看跌情绪浓，上游矿山产量稳定，库存增加，压制煤价，焦企开工提升，产量增加，但下游需求弱，出货放缓，库存累计，焦企补库意愿不强，采销两弱，下游钢材进入淡季，铁水环比减少，高炉原料需求不佳，基本面供强需弱，预计期价震荡偏弱[23] 豆菜粕 - 周二，豆粕01合约收涨0.03%报3045元/吨，华南豆粕现货持平，菜粕01合约收跌0.45%报2423元/吨，广西菜粕现货跌10元/吨，CBOT美豆1月合约跌3.25收于1124美分/蒲式耳，美国大豆协会扩大市场需求，马托格罗索州大豆压榨利润上升[24][25] - 加拿大统计局将公布产量预估报告，分析师预估2025/26年度油菜籽产量2125万吨，澳大利亚上调2025/26年度油菜籽产量预期至720万吨，巴西产区降水良好，阿根廷干燥，南美作物前景预期良好，美豆震荡收跌，国内供应充足，预计短期连粕震荡运行[25] 棕榈油 - 周二，棕榈油01合约收涨1.04%报8720元/吨，豆油01合约收涨0.17%报8288元/吨，菜油01合约收跌0.09%报9745元/吨，BMD马棕油主连涨64收于4157林吉特/吨，CBOT美豆油主连涨0.26收于52.58美分/磅，SGS预计马来西亚11月棕榈油出口量减少39.21%，印度11月棕榈油进口量上升4.6%，印尼1-10月棕榈油出口总量增长7.83%[26] - 特朗普暗示美联储主席人选为哈塞特、叠加日债拍卖企稳，市场情绪回暖，国际油价震荡下跌，产地洪灾影响消退，市场预计11月马棕油累库，等待MPOB报告，预计短期棕榈油区间震荡运行[27]