报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 各品种投资展望多为震荡，部分品种有震荡偏强或偏弱趋势，市场受宏观、供需、天气等多因素影响，基本面变化不一，需持续关注各品种相关动态及风险因素 [1][5][6] 各品种总结 纸浆 - 受停产消息等多因素刺激反弹，但基本面实质变化不大，维持宽幅震荡格局，03及05合约上涨触及压力位，需关注现货成交情况，针阔叶浆基本面分化，阔叶浆走势强于针叶浆 [1][18] 油脂 - 关注上方技术阻力有效性，豆油、棕油震荡偏强，菜油震荡，受宏观环境、产业端情况等影响，需关注美豆采购、生柴政策等变化 [5] 蛋白粕 - 美豆震荡，豆菜粕价差如期扩大，预计美豆在【1100 - 1170】区间运行，连粕震荡，关注12月消费旺季及南美天气情况 [6] 玉米/淀粉 - 盘内冲高，维持偏紧格局，北方港口库存低位运行支撑价格，短期利多驱动延续，后续关注港存及小麦价格变化 [6][8] 生猪 - 供需宽松，猪价偏弱运行，短期猪源充裕，中期出栏量高位，长期供应压力有望减轻，产业呈“弱现实 + 强预期”格局 [9] 天然橡胶 - 回归窄幅震荡走势，受泰国洪水影响有限，海外供应季节性上量，需求无明显变化，预计维持震荡，难现趋势性行情 [11][12] 合成橡胶 - 消息面情绪提振幅度有限，盘面维持区间震荡，丁二烯价格震荡上行，成交情况相对稳定 [13] 棉花 - 近月合约下方支撑较强，上方空间受套保限制，新棉集中上市，供应增长，需求较好，库存累积但消费稳健，短期关注压力位，长期震荡偏强 [14] 白糖 - 糖价承压，小幅下跌，中长期震荡偏弱，因25/26榨季全球糖市供应宽松，增产现实将逐步兑现 [17] 双胶纸 - 现货维稳，盘面跟随纸浆上行，12月现货企稳，期货反弹，预计市场先扬后抑，受纸浆价格、订单情况等因素影响 [19] 原木 - 矛盾不大，区间震荡，供应宽松，估值偏低，关注1 - 3反套或逢低试多03合约机会 [21] 商品指数 - 2025年12月3日综合指数2270.14，跌0.22%；商品20指数2587.91，跌0.13%；工业品指数2219.45，跌0.41%；农产品指数933.84，今日涨跌幅 - 0.00%，近5日涨跌幅 + 0.51%，近1月涨跌幅 + 0.26%，年初至今涨跌幅 - 2.19% [178][180]