报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三贵金属维持震荡偏强，白银高位波动大，短线交易需防控风险，美国ADP就业超预期走弱使12月降息概率回升，流动性宽松预期主导市场，月内利于贵金属上涨，长期美元信用收缩主导贵金属上行趋势 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国11月ADP就业人数减3.2万人，为2023年3月以来最大降幅，12月降息25个基点概率接近90% [2] - 美国9月进口物价指数环比持平，同比升0.3%；出口物价指数环比持平，同比升3.8% [2] - 特朗普称凯文・哈塞特为潜在美联储主席 [2] - 美国财长预测美国经济2026年恢复到4%增长 [2] 价格逻辑 - 流动性宽松预期是月内核心驱动，提名至哈塞特上任前或为流动性宽松预期和美联储独立性交易流畅期 [3] - 白银现货端驱动维持，伦敦白银现货租赁利率处高位，挤仓交易蔓延，短期难平息 [3] - 长期美元信用收缩主导贵金属上行，美国货币扩张、全球财政扩张或带动经济温和复苏，白银弹性更大 [3] - 周内伦敦金现关注【4000，4400】美元/盎司，伦敦银现区间关注【53，60】美元/盎司 [3] 商品指数 - 2025年12月3日中信期货商品综合指数2270.14，跌0.22%；商品20指数2587.91，跌0.13%；工业品指数2219.45，跌0.41% [43] 板块指数 - 2025年12月3日贵金属指数3506.69，今日涨0.24%，近5日涨4.03%，近1月涨9.15%，年初至今涨58.50% [45]