报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品种近期有不同表现，PTA近端开工回升、库存去化、基差走强，后续累库斜率不高；MEG近端开工回升、基差走弱，后续累库速度或放缓；短纤近端开工平稳、库存去化，远月格局或转弱；天然橡胶全国显性库存持稳，策略为观望；苯乙烯部分价格有变动，利润情况有改善 [2][3][7] - PTA关注逢低正套与做扩加工费机会；MEG关注短期卖看跌机会；短纤关注仓单情况 [2][3][10] 各品种总结 PTA - 近端部分装置重启，开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存去化，基差延续走强，现货加工费环比走弱；PX国内开工下行，海外部分装置降负，PXN环比走强，歧化效益偏弱维持而异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩 [2] - 后续TA维持高检修状态，下游尤其长丝、短纤未出现明显压力，叠加印度撤销BIS认证，TA累库斜率不高，远月投产有限，PX格局较好 [2] - 现货成交日均成交基差2601(-34），虹港250万吨重启 [9] - 关注逢低正套与做扩加工费机会 [10] MEG - 近端国内存煤化工集中重启，开工环比回升，海外部分装置检修，到港回落下周初港口库存持稳，周内到港预报偏低维持，基差走弱，煤制效益小幅改善 [3] - 后续随供应降负与聚酯高开下预计累库速度放缓，且煤制效益已处于偏低水平，与其他烯烃比价环比亦有走弱，当下估值进一步压缩空间或有限，关注短期卖看跌机会，长期在仍有新装置投放以及仓单压制盘面结构下，整体格局预计偏弱 [3] - 盛虹90万吨重启 [3] 涤纶短纤 - 近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销小幅改善，库存环比去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货去化而成品库存累积，效益维持 [3] - 后续短纤需求基本维持前期状态，即涤纱端效益与开工整体未有明显提升，但短纤自身出口维持高增，短期库存压力有限，远月下游进入淡季而供应端新装置投产临近下，格局或环比有所转弱，当前加工费相对中性，关注仓单情况 [3] 天然橡胶&20号胶 - 主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [3] - 策略为观望 [3] 苯乙烯 - 部分价格有日度变化，如乙烯（CFR东北亚）、纯苯（CFR中国）等价格变动，苯乙烯国产利润、EPS国产利润等利润情况有改善 [7]