报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市场方面原生铅库存回升再生铅库存下滑 电动自行车蓄电池消费转弱 汽车蓄电池临近更换旺季 铅价震荡回落逐步企稳 下方空间有限 后续关注原料对炼厂开工影响 交易策略为暂时观望 [1] - 锌市场方面矿端收紧 加工费易跌难涨 对供给端有扰动 锌价下方获支撑 以区间操作为主 海外结构性风险虽减弱 但伦锌库存累积慢 近远月价差走阔 需警惕风险反复 交易策略为暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场 价格指标 - SMM1铅锭平均价格17075元/吨 较前日上涨0.15% [1] - 沪铅期货主力合约收盘价17210元/吨 较前一日持平 [1] - 沪铅基差-135元/吨 较前日变动25元/吨 [1] - 升贴水-上海25元/吨 [1] - 升贴水-LME 0 - 3为 - 42.45美元/吨 较前日变动 - 0.82 [1] - 升贴水-LME 3 - 15为 - 85.10美元/吨 较前日变动2.50 [1] - 沪铅近月 - 沪铅连一为 - 15元/吨 较前日变动15元/吨 [1] - 沪铅连一 - 沪铅连二为30元/吨 较前日变动 - 5元/吨 [1] - 沪铅连二 - 沪铅连三较前日变动 - 48.12% [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量27017手 较前日变动 - 2.05% [1] - 期货活跃合约持仓量46627手 较前日变动 - 2.05% [1] - 成交持仓比0.58 较前日变动 - 47.04% [1] 库存 - LME库存253150吨 较前日持平 [1] - 沪铅仓单库存16629吨 较前日下降8.28% [1] 其他 - LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1998.50美元/吨 较前日上涨0.25% [1] - 沪伦铅价比值8.61 [1] - 12月2日【LME0 - 3铅】贴水42.45美元/吨 持仓171307手增2423手 [1] 基本面 - 铅精矿进口暂无增量预期 加工费易涨难跌 未对炼厂开工造成实质性影响 上周检修炼厂增多 原生铅开工下滑 再生铅方面云南某炼厂检修减产 开工整体下滑 [1] - 华北地区废铅酸蓄电池回收市场“降温” 流通货源紧张 部分持货商“惜售” [1] - 电动自行车蓄电池消费转弱 汽车蓄电池临近传统更换旺季 中大型企业开始建库 [1] 锌市场 价格指标 - SMM1锌锭平均价格22720元/吨 较前日上涨0.22% [1] - 沪锌期货主力合约收盘价22755元/吨 较前日上涨0.04% [1] - 沪锌基差 - 35元/吨 较前日变动40元/吨 [1] - 升贴水-上海55元/吨 较前日上涨25元/吨 [1] - 升贴水-天津 - 45元/吨 较前日下跌40元/吨 [1] - 升贴水-广东 - 35元/吨 较前日下跌5元/吨 [1] - 升贴水-LME 3 - 15为54.70美元/吨 较前日变动 - 7.05 [1] - 升贴水-LME 0 - 3为250.98美元/吨 较前日变动 - 17.41 [1] - 沪锌近月 - 沪锌连一为 - 35元/吨 较前日变动10元/吨 [1] - 沪锌连一 - 沪锌连二为 - 20元/吨 较前日变动 - 5元/吨 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量106416手 较前日下降13.32% [1] - 期货活跃合约持仓量未提及变动情况 数值为104585手 [1] - 成交持仓比1.02 较前日变动 - 11.88% [1] 库存 - LME库存52450吨 较前日持平 [1] - 沪锌仓单库存63597吨 较前日下降0.32% [1] 其他 - LME3个月锌期货收盘价（电子盘）3062美元/吨 较前日上涨0.21% [1] - 沪伦锌价比值7.43 较前日下降0.17% [1] - 12月2日【LME0 - 3锌】升水250.98美元/吨 持仓220803手增2708手 [1] 基本面 - 炼厂积极采购国产矿 国内矿紧格局依旧 多地加工费持续下调 上周国产锌精矿加工费环比回落至2050元/金属吨 进口锌矿加工费指数环比下降至61.25美元/干吨 进口锌精矿亏损持续 后续加工费仍有下调预期 [1] - 炼厂利润及生产积极性好转 预计月产维持在60万吨左右 锭端生产暂未受影响 [1] - 需求端依旧偏弱 随着天气转冷 北方户外施工渐停 部分下游开工受环保扰动下调 [1]