核心观点 - 报告认为，以中国资产为核心的港股配置价值再度凸显，科技自立自强是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司在经历宽幅震荡后或迎来再次布局机会 [3] - 报告建议关注四大方向：人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；低估值高股息的央国企龙头；受益于美联储降息预期的上游有色金属板块；受益于“人工智能+”赋能的科网及各行业龙头 [3] 港股市场回顾 - 周三港股主要股指单边下挫，恒生指数收跌1.28%至25760.73点，恒生科技指数下挫1.58%，恒生中国企业指数下挫1.68% [1][5] - 市场成交额为1643.61亿港元，南向资金净买入22.79亿港元 [1][5] - 恒生指数成分股中16只上涨，71只下跌，科网股全线回调，华润置地下跌3.1%，网易下跌2.9% [1][5] - 中国宏桥上涨2.3%，主要因CSPT商议联合减产刺激铜价上涨 [1][5] - 另一日港股震荡走低，恒指收报23831点，下跌145点或0.61%，大市成交进一步减至827.99亿港元 [1][5] - 当日港股通录得净流入资金4.84亿，其中港股通(沪)净流入2.83亿，港股通(深)净流入2.01亿 [1][5] - 板块方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1][5] 美股市场动态 - 美股周三收高，道指涨408.44点，涨幅0.86%，报47882.90点；纳指涨40.42点，涨幅0.17%，报23454.09点；标普500指数涨20.58点，涨幅0.30%，报6849.95点 [2][5] - 当日ADP报告显示11月私营部门就业人数意外减少3.2万人，远低于经济学家预计的增加4万人，显示劳动力市场萎缩 [2][5] - 该数据使交易员增大了对美联储将在下周货币政策会议上降息的预期 [2][5] 市场热点与行业趋势 - 伦敦金属交易所(LME)铜价周三创下历史新高，受美元走软、供应忧虑和LME注册仓库供应紧张影响 [9] - LME数据显示，周二亚洲仓库净注销仓单50725吨，使铜注册仓单降至7月以来最低的105275吨 [9] - LME现货铜较三个月合约的溢价为每吨86美元，为10月中旬以来最高，表明近期供应紧张 [9] - 铜价今年迄今已上涨31%，将创下2017年以来的最大年度涨幅，有观点认为可能攀升至每吨12000美元 [9] - 受益于AI数据中心建设及新能源电动车需求，全球铜金属供给需求已出现紧平衡 [9] - 报告建议关注铜金属矿业和冶炼的龙头公司，如中国有色矿业(1258.HK)、洛阳钼业(3993.HK) [9] - AI产业方面，阿里巴巴(09988.HK)最新推出的千问App位列全球AI应用增速榜第一，月活增速高达149.03%，上线一周下载量突破1000万 [9] - 亚马逊云部门推出最新AI芯片Trainium3，旨在以更低成本、更高效率为AI模型提供算力支持 [9] - 报告认为，具有社交通信优势及核心壁垒的科网龙头有望显著受益于自建大模型赋能的消费者端应用，建议关注阿里巴巴(9988.HK)、中兴通讯(0763.HK)等平台公司和AI服务器供应商 [9] 重点公司信息 - 中国软件国际(0354.HK)：报告本周推荐该公司，其为大型综合性软件与信息服务商，在云计算、人工智能、物联网等技术的数字化应用方面有丰富经验 [10] - 该公司与华为密切合作，深度参与华为鸿蒙系统开发，布局鸿蒙业务，并获得了开源鸿蒙的入场券 [10] - 公司2024年实现营收169.51亿元，同比下降1%；净利润5.13亿元，同比下降28.1%；扣非后归母净利润5.16亿元，同比增长8.33% [10] - 2025年上半年实现收入85.07亿元，同比增长7.3%；经调整净利润2.8亿元，同比增长11.9% [10] - 2025年上半年全场景AI业务实现收入6.56亿元，同比增长130%，其中鸿蒙AIoT与数字孪生收入2.87亿元，同比增长278% [10] - Wind一致预期公司2025年归母净利润为6.8亿元人民币，对应当前股价PE约为19倍，报告认为较为低估 [10] - 阿里巴巴(9988.HK)：其千问App位列全球AI应用增速榜第一 [12] - 腾讯(00700.HK)：回购104万股，总支付6.36亿港元 [12] - 小米集团(01810.HK)：回购750万股，涉资3亿元 [12] - 赛力斯(09927.HK)：旗下问界11月交付新车逾5万台 [12] 新股资讯 - 京东工业(7618.HK)：招股价12.7-15.5港元，招股截止日2025年12月8日，上市日期2025年12月11日 [14] - 宝济药业-B(2659.HK)：招股价26.38港元，招股截止日2025年12月5日，上市日期2025年12月10日 [14] - 纳芯微(2676.HK)：招股价116港元，招股截止日2025年12月3日，上市日期2025年12月8日 [14] - 卓越睿新(2687.HK)：招股价62.26-76.1港元，招股截止日2025年12月3日，上市日期2025年12月8日 [14] - 遇见小面(2408.HK)：招股价5.64-7.04港元，招股截止日2025年12月2日，上市日期2025年12月5日 [14] - 天域半导体(2658.HK)：招股价58港元，招股截止日2025年12月2日，上市日期2025年12月5日 [14] 财经要闻摘要 - 标普全球数据显示，香港11月PMI升至52.9，扩张速度为逾2年半以来最快 [11] - 中国乘联分会数据，11月全国乘用车市场零售226.3万辆，同比下降7% [11] - LME期铜创历史新高，因供应收紧且美元走软 [11] - 美国财长称，中国已预备按贸易协议采购1200万公吨大豆 [11]