报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内基本面自年中以来边际走弱，投资端下滑拖累信用扩张，货币政策释放宽松信号，债市利多因素累积，但短期内宽松难落地，债市处于震荡蓄能期，关注逢低布局机会；12月市场观望政策情绪浓，资金面宽松支撑债市但上涨动力受限，基金销售费率新规短期扰动不影响长期配置，央行购债虽规模有限但呈加量态势且释放宽松信号，长期利率下行趋势未尽，市场对央行宽松操作预期回归理性，调整风险有限 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：央行11月净买入国债500亿较10月增300亿，市场情绪好转，国债期货多数小幅收涨，长债延续弱势 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，长端上行幅度多在1bp以内，10年国债活跃券250016收益率报1.84%上行0.4bp [9] - 资金市场：银行间资金面宽松，当日公开市场到期2133亿，央行投放793亿，净回笼1340亿；资金情绪指数平稳，银存间隔夜加权在1.3%附近、7天在1.44%附近窄幅变动，1年AAA存单利率维持在1.61 - 1.63%附近窄幅变动 [10] 行业要闻 - 中国11月标普综合PMI为51.2，前值51.8；服务业PMI为52.1，前值52.6；新订单指数延续增长，新出口订单改善 [13] - 国务院国资委召开中央企业“十五五”规划编制专题座谈会，强调推进国有经济布局优化和结构调整，建设现代化产业体系 [13] - 12月2日央行公布11月公开市场国债买卖净投放500亿，连续两个月开展该操作 [13] - 1 - 10月国有企业营业总收入683529.3亿元，同比增长0.9%；利润总额34214.4亿元，同比下降3.0%；10月末资产负债率65.2%，同比上升0.4个百分点 [13] - 11月各地发行新增专项债券规模约4921.92亿元，较10月增长超2000亿元，环比涨幅71% [14] - 市场利率定价自律机制工作会议召开，表决通过增选副秘书长决议，探讨交流利率定价和自律管理热点问题 [14] 数据概览 - 国债期货行情：展示国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][19] - 货币市场：包含SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据 [28][32] - 衍生品市场：展示Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线数据 [34]