报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 4 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡调整，现货价格上涨，纯棉纱市场交投偏淡，全棉坯布市场走货偏缓 [7] - 海外市场美棉持仓净多占比环比增加，短期跟随内盘波动，国内市场供应端套保压力不集中，需求端下游温吞，基本面变化有限，短期多单获利了结减仓回调，压力位逐渐上移 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328 级棉花价格指数 15005 元/吨，较上一交易日涨 25 元/吨，2025/26 年度北疆机采棉有不同报价和基差 [7] - 纯棉纱市场交投偏淡，中低支纱走货放缓、库存积压，高支纱走货好、订单排期长，整体开机下降；全棉坯布市场走货偏缓，价格弱势，南通地区宽幅家纺布销售尚可但利润不及预期，部分工厂优惠销售，现货库存在一个月上下 [7] - 截至 10 月 21 日当周，CFTC 美棉仅期货非商业持仓基金多头 72047（-1181）张，空头 134658（-4202）张，ICE 总持仓 287348（-6839）张，净多占比-21.8%，环比增加 0.5 个百分点，同比减 19 个百分点，近期因中美关系缓和反弹回升，短期跟随内盘波动 [8] - 国内市场 2025/26 年度新疆棉产量增幅大但套保压力不集中，需求端下游温吞，纺企成品库存稳中略增，局部地区产品走货较好，下游成品库存压力暂不大，基本面变化有限，短期多单获利了结减仓回调，压力位逐渐上移 [8] 行业要闻 - 截止 2025 年 12 月 2 日，2025 年棉花年度全国 1059 家棉花加工企业公证检验棉花 19765535 包，共 446.20 万吨，较前一日增加 8.02 万吨，其中新疆检验量 19567091 包，共 441.75 万吨，较前一日增加 7.87 万吨；内地检验量为 103944 包，共 2.30 万吨 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [18][19][30]