报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为股指期货需震荡整理等待刺激，国债期货超长端待企稳，农产品各品种受供应、需求等因素影响走势各异，黑色金属板块震荡为主，有色金属部分品种创新高或受宏观影响，航运板块集运预计反弹，能源化工各品种受地缘、供需等因素影响呈现不同走势 [19][24][28] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货：市场缺乏催化剂保持震荡，股指需震荡整理等待消息面刺激和市场合力形成，单边逢高减多单，套利可进行 IM\IC 多 2512+空 ETF 的期现套利，期权采用双买策略 [19][20][21] - 国债期货：市场分化或延续，超长端待央行释放呵护信号企稳，单边短线逢高轻仓试空 T 合约，套利做陡曲线逻辑顺畅但需谨慎 [24][25][26] 农产品 - 蛋白粕：供应压力明显，美豆持续回落，单边观望，期权卖出宽跨式策略 [28][29] - 白糖：国际糖价有筑底迹象，国内糖价低位震荡，单边先观望 [30][33] - 油脂板块：震荡行情延续，单边逢低短多高抛低吸波段操作 [34][36] - 玉米/玉米淀粉：现货偏强，盘面高位震荡，单边外盘 03 玉米回调短多，01 玉米逢高短空，05 和 07 玉米等待回调，套利 01 玉米和淀粉价差逢高做缩 [37][39] - 生猪：供应仍有压力，价格小幅震荡，单边偏空思路为主，期权卖出宽跨式策略 [40][42] - 花生：花生现货稳定，盘面震荡回落，单边 01 花生轻仓逢高短空，05 花生观望，套利 15 花生反套，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [44][46] - 鸡蛋：需求表现一般，蛋价稳定为主，单边预计短期 1 月合约区间震荡，可逢低建多远月合约 [47][49] - 苹果：库存较低，基本面偏强，单边离场观望 [50][51] - 棉花 - 棉纱：基本面矛盾不大，棉价震荡为主，单边预计美棉区间震荡，郑棉短期震荡偏强 [53][55] 黑色金属 - 钢材：钢价区间震荡，成本存在支撑，单边维持震荡走势，套利做空卷煤比和卷螺差 [58][59] - 双焦：底部震荡运行，单边可轻仓逢低试多远月合约 [60][62] - 铁矿：高位偏空思路对待，单边高位偏空对待 [63][65] - 铁合金：成本推动短期反弹，需求压制反弹高度，单边成本推动短期反弹但需求有压力，期权卖出虚值跨式期权组合 [66][67] 有色金属 - 金银：黄金持稳，白银博弈加剧，单边黄金背靠下方 5 日均线持有多单，白银底仓背靠 11 月中旬历史前高持有，新单背靠 5 日均线谨慎持有，期权买入虚值看涨期权 [69][70][71] - 铂钯：铂择机逢低布多，钯震荡运行，单边铂背靠五日均线逢低布局多单，钯观望，套利做多铂钯比，期权买入虚值看涨期权 [72][73][75] - 铜：lme 注销仓单大增，铜价再创新高，单边剩余多单继续持有，向上移动止盈点，低多思路对待，套利关注跨期正套机会 [77][78][79] - 氧化铝：实质性减产仍未发生，偏弱运行，单边氧化铝价格偏弱 [81][82][83] - 电解铝：海外市场情绪反复，基本面支撑明显，单边铝价偏强震荡，中期逢回调看多 [86][87] - 铸造铝合金：随铝价运行位置，单边随铝价高位震荡 [88][90] - 锌：宽幅震荡，单边观望 [91][92] - 铅：区间震荡，单边逢低轻仓试多，警惕宏观因素影响 [93][94] - 镍：12 月供增需减，关注宏观变化，单边空头配置 [96][97] - 不锈钢：供需两弱，等待宏观刺激，单边空头配置，期权卖出虚值看涨期权 [99][100][101] - 工业硅：区间震荡，逢高沽空，单边空单持有，套利 Si2601、Si2602 正套，期权卖出虚值看涨期权 [102][105] - 多晶硅：收储落地预期再起，盘面价格或再度走强，单边空单先行规避，远月合约尝试逢低买入，期权双买看涨看跌期权 [107][108] - 碳酸锂：中线承压回调，单边长线回调充分后买入，期权卖出 2605 虚值看跌期权 [109][111] - 锡：降息预期升温叠加供应担忧，为锡价上行提供动力，单边刚果（金）扰动暂未造成实质性冲击，锡价维持高位震荡 [112][114] 航运板块 - 集运：1 月宣涨预期仍在，盘面预计延续反弹，单边 EC2602 合约多单继续持有，套利 2 - 4 正套可逢高部分止盈 [116][117][119] 能源化工 - 原油：地缘矛盾主导，油价宽幅震荡，单边宽幅震荡，套利国内汽油偏弱，柴油中性，原油月差中性 [121][122] - 沥青：悲观情绪缓和，价格反弹，单边偏弱震荡，期权 BU2601 合约卖出虚值看涨期权 [123][125][126] - 燃料油：高硫燃料油供应继续增长，Dangote 检修计划再次变更，单边偏弱震荡观望，套利低硫裂解和高硫裂解均偏弱 [125][127][132] - 天然气：终端需求仍旧疲软，下跌速度加快，单边观望，期权卖出 TTF 看涨期权，卖 HH 虚值看涨期权，买 HH 虚值看跌期权 [130][133][134] - PX&PTA：PX 供应维持充裕，PTA 累库预期仍存，单边价格预计延续震荡走势，套利 PX1、3 合约和 PTA1、5 合约的反套，期权卖出虚值看涨期权和看跌期权 [135][136] - 乙二醇：累库预期仍存，价格下跌，单边震荡整理，期权卖出虚值看涨期权 [138][139] - 短纤：内需季节性回落，单边价格震荡，期权双卖期权 [140][141] - 瓶片：淡季需求预期走弱，单边价格震荡，期权双卖期权 [142] - 纯苯苯乙烯：成本缺乏支撑，库存有待去化，单边价格预计震荡走势，套利空纯苯多苯乙烯，期权卖出虚值看涨期权 [145][146][148] - 丙烯：外盘丙烷上调，丙烯高位震荡，单边逢高做空，期权卖看涨期权 [151][152] - 塑料 PP：成本端上移，单边Ｌ主力 01 合约和 PP 主力 01 合约观望，套利 SPC L2605&PP2605 合约持有 [153][154][155] - 烧碱：烧碱价格偏弱，单边弱势走势为主 [156][157] - PVC：弱势下行，单边反弹乏力 [158][159][160] - 纯碱：震荡走势，单边预计价格震荡格局，中长期价格区间下移，套利关注 05 合约空纯碱多玻璃价差机会 [161][162] - 玻璃：冷修逻辑减弱，价格走弱，单边节前供应端收缩速度决定冬储力度，套利关注 05 合约空纯碱多玻璃策略机会 [163][165][166] - 甲醇：震荡为主，单边观望，套利关注 59 正套 [167][169] - 尿素：震荡偏强，单边短期偏强震荡，中期偏弱运行 [170][172] - 纸浆：现货市场情绪有所好转，单边观望，前期多单逐步背靠前高止盈 [173][176] - 原木：基本面趋弱，关注中日关系恶化对原木进口的潜在影响，单边观望，激进投资者少量背靠前低试多，套利关注 1 - 3 反套 [176][178][179] - 胶版印刷纸：供应压力不减，市场反弹乏力，单边观望，期权卖出 OP2602 - C - 4200 [183][184] - 天然橡胶及 20 号胶：空单持有，单边 RU01 合约和 NR01 合约空单持有，套利 RU2601 - NR2601 持有 [186][189] - 丁二烯橡胶：油端成本下移，单边 BR 主力 02 合约空单持有，套利 BR2602 - NR2602 持有 [190][192]