报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各期货品种有不同投资建议，如股指中长期看好逢低做多，国债震荡运行，焦煤、螺纹钢等部分品种区间交易等 [1] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好逢低做多，外部环境改善但市场主线轮动快 [5] - 国债震荡运行，12 月机构行为或成影响债市节奏核心变量，若对明年债市预期保守，配置盘行情强度或弱于往年 [5] 黑色建材 - 双焦震荡运行，区间交易，煤矿市场降价，需求疲软，市场参与者观望 [6][7] - 螺纹钢震荡运行，区间交易，期货价格回升至电炉谷电成本附近，短期供需矛盾不大 [7] - 玻璃震荡运行，观望不追高，停产传闻致盘面反弹，但社会库存压力大，年底需求走弱 [9] 有色金属 - 铜高位震荡，区间短线交易，刚果（金）安全形势待关注，市场消费好转，库存回落，但高铜价或抑制消费 [10] - 铝反弹，建议反弹至高位多单减仓，铝土矿价格暂稳，进口矿供应预期增加，需求逐步进入淡季 [11] - 镍震荡运行，建议观望或逢高做空，印尼新政策使镍矿供给有不确定性，中长期镍供给过剩 [13] - 锡震荡运行，区间交易，10 月国内精锡产量增加，消费端半导体行业中下游有望复苏，需关注供应复产和需求回暖 [13] - 白银震荡运行，多单持有，新开仓谨慎，美联储官员鸽派发言，降息预期和避险需求支撑价格 [15] - 黄金震荡运行，区间交易，受降息预期和避险需求支撑 [15] - 碳酸锂偏强震荡，供应端部分矿山停产，需求端储能终端需求好，国内供需紧平衡 [17] 能源化工 - PVC 低位震荡，区间交易，成本利润低，供应高，内需弱，出口增速存疑 [17] - 烧碱谨慎偏弱，暂时观望，库存高，氧化铝高产量高库存压缩利润，关注主力下游采购和液氯价格 [19] - 苯乙烯震荡运行，区间交易，调油叙事使苯系反弹，但海外调油逻辑难改基本面弱势 [19] - 橡胶震荡运行，区间交易，泰国原料价格下跌，供应支撑弱化，库存累库，需求提升空间有限 [20] - 尿素震荡运行，区间交易，供应增加，农业需求减弱，复合肥开工提升，库存去化提供支撑 [22] - 甲醇震荡运行，区间交易，供应增加，成本上升，需求端制烯烃开工窄幅提升，传统下游需求弱 [23] - 聚烯烃偏弱震荡，PE 主力合约区间内震荡，PP 主力合约震荡偏弱，库存去化，需求承接不足 [24] - 纯碱暂时观望，供给过剩是主要压力，近期煤炭价格上涨使成本上升，碱厂挺价 [24] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，全球棉花供需数据偏宽松，但国内棉花销售快，纱线价格坚挺带动反弹 [26] - PTA 震荡上行，地缘因素使原油价格上涨，PTA 产能利用率下降，下游聚酯开工稳定，供需去库 [26] - 苹果震荡偏强，晚富士库存按需出货，各产区成交氛围一般 [27] - 红枣震荡偏弱，新疆产区灰枣收购进度 8 成左右，企业收购积极性一般 [28] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，短期供应压力大，价格窄幅调整，中长期产能去化但仍在高位，策略上近月和淡季合约逢高偏空，远月谨慎看涨 [30] - 鸡蛋上涨受限，短期现货窄幅波动，中期存栏增势放缓，长期产能出清需时间，关注外生因素 [31] - 玉米反弹，短期卖压待消化，中长期需求逐步释放但供需格局同比偏松，建议持粮主体逢高套保 [33] - 豆粕区间震荡，区间操作为主，现货企业可逢低点价 12 - 1 月基差 [35] - 油脂低位震荡，前期豆棕油多单逐步止盈离场，关注马棕油高频数据及 12 月 10 日 MPOB 报告 [39]