报告行业投资评级 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 从委内瑞拉局势看，特朗普威胁出兵是逼迫马杜罗妥协手段，美国出兵控制后短期供应受扰动，中长期利于国际石油公司重返，开采其石油储量，也能保障美国石油公司在圭亚那权益，事件短期推升地缘溢价，中期助委内瑞拉供应增长 [2] 市场要闻与重要数据 - WTI 1 月原油期货收涨 0.31 美元，涨幅近 0.53%，报 58.95 美元/桶；布伦特 2 月原油期货收涨 0.22 美元，涨幅超 0.35%，报 62.67 美元/桶 [1] - 12 月 3 日消息，委内瑞拉 11 月石油出口升至约 92.1 万桶/日，为今年迄今第三高；上月原油和燃料出口较 10 月增 3%，对美石油出口增至约 15 万桶/日（10 月 12.8 万桶/日），石油副产品和石化产品出口从 10 月 19.5 万吨升至约 27.7 万吨，轻质原油和燃料进口量从 10 月 7.4 万桶/日增至约 16.7 万桶/日，增幅超一倍 [1] - 1 月 Heavy Western Canadian Select 与 WTI 原油期货贴水扩至 13 美元/桶，创特朗普政府对加拿大石油加征 10%关税以来最大；1 月加拿大重油/WTI 原油期货贴水扩至 4.55 美元，创 1 月以来最大 [1] - 特朗普提出大幅削减乘用车燃油经济性标准，终止拜登的 CAFE 标准，拜登政府要求 2031 年前将乘用车及轻型卡车平均燃油效率提至约 50 英里/加仑，特朗普政府提议新标准到 2031 年仅需约 34 英里/加仑 [1] - EIA 报告显示，美国至 11 月 28 日当周除却战略储备的商业原油库存增 57.4 万桶至 4.275 亿桶，增幅 0.1% [1] 风险 - 下行风险：俄乌达成和平协议，宏观黑天鹅事件 [3] - 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [4]