报告行业投资评级 - 能源与化工板块中尿素品种评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 国内尿素开工下降，农业处于淡季，工业需求逐步提升，最新印标价格符合市场预期，短期尿素价格震荡偏强，参考区间1650 - 1740，交易策略为关注远月低多 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二尿素主力合约2601价格上涨10元至1692元/吨，华中主流地区现货价格上涨，多头持仓减少3452手至21.19万手，空头持仓减3346手至23.45万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产19.9万吨，较上一工作日 - 0.44万吨，较去年同期增加1.45万吨，今日开工率82.28%，较去年同期81.6%提升0.67% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量129.05万吨，减少7.34万吨，环比减少5.38%，尿素港口样本库存量10万吨，环比持平 [1] - 需求方面，复合肥开工率37.1%，环比 + 2.4%，三聚氰胺开工率57.4%，环比 + 4.2% [1] - 11月20日印度IPL尿素进口招标，最低CFR价格东海岸418.40美元/吨、西海岸419.50美元/吨，均来自AGRIFIELD，共收到24家供货量 [1] - 2025年11月中国制造业PMI为49.2%，较上月回升0.2个百分点，非制造业商务活动指数为49.5%，综合PMI产出指数49.7%，经济景气水平总体平稳 [1] 市场逻辑 - 国内尿素开工下降，农业处于淡季，工业需求逐步提升，工厂最低出厂价在1610 - 1660元/吨，最新印标价格符合市场预期，短期尿素价格震荡偏强，参考区间1650 - 1740 [1] 交易策略 - 关注远月低多 [1]