报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC窄幅震荡，供应充裕，下游开工小幅降低，采购情绪一般，出口订单增加但制品出口后续或受影响；烧碱现货价格稳中有降，供应增加，需求有转弱趋势，广西氧化铝厂投产预期或支撑后续价格，液氯价格有支撑但氯碱利润同期偏低 [4] 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4541元/吨（-34），华东基差-61元/吨（+24），华南基差-51元/吨（+4） [2] - 现货价格：华东电石法报价4480元/吨（-10），华南电石法报价4490元/吨（-30） [2] - 上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0），电石价格2880元/吨（+0），电石利润-50元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-881元/吨（-33），PVC乙烯法生产毛利-465元/吨（+51），PVC出口利润-9.5美元/吨（-0.1） [2] - 库存与开工：厂内库存32.3万吨（+0.7），社会库存52.8万吨（+0.1），电石法开工率82.21%（+2.06%），乙烯法开工率71.12%（-0.19%），开工率78.85%（+1.37%） [2] - 下游订单情况：生产企业预售量67.0万吨（-0.7） [2] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2165元/吨（-46），山东32%液碱基差116元/吨（+46） [2] - 现货价格：山东32%液碱报价730元/吨（+0），山东50%液碱报价1200元/吨（+0） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1260元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）616.3元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）-375.71元/吨（-10.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）429.00元/吨（-151.52） [3] - 库存与开工：液碱工厂库存46.98万吨（+4.22），片碱工厂库存3.27万吨（+0.18），开工率85.00%（+0.40%） [3] - 下游开工：氧化铝开工率86.06%（+0.60%），印染华东开工率65.52%（-1.03%），粘胶短纤开工率91.29%（+1.20%） [3] 市场分析 PVC - 价格走势：窄幅震荡，发改委座谈会对大宗商品情绪有提振 [4] - 供应情况：本周无新增装置检修，部分企业考虑减产，新增产能逐步量产，供应充裕 [4] - 需求情况：下游开工小幅降低，刚需采购，盘面跌至低位点价采购情绪有改善，整体采购情绪一般 [4] - 其他因素：期货仓单同期高位，套保压力压制价格，国内出口窗口持续打开，印度相关认证和反倾销税取消，出口订单增加，但PVC制品出口后续或受反倾销调查影响 [4] 烧碱 - 价格走势：现货价格稳中有降 [4] - 供应情况：装置检修恢复，开工小幅提升，有产能投放 [4] - 需求情况：山东氧化铝厂压车，接货价格下调，氧化铝侧整体开工小幅持平，非铝端刚需采购，进入淡季需求转弱 [4] - 其他因素：广西氧化铝厂投产预期或支撑后续价格，山东电价下调，液氯价格有支撑，烧碱成本重心下移，但氯碱利润同期偏低 [4] 策略 PVC - 单边：窄幅震荡 [5] - 跨期：观望 [5] - 跨品种：无 [5] 烧碱 - 单边：谨慎偏空 [6] - 跨期：观望 [6] - 跨品种：无 [6]