报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [2] 报告的核心观点 - 美国“小非农”超预期降温拖累美元走低，国内政策预期升温但经济基础有待夯实，美联储12月降息概率提升，商品分板块关注有色、贵金属等确定性较高品种 [1] 各部分总结 市场分析 - 国内政策方面，11月国务院常务会议研究“两重”建设及促进消费政策，发改委组织价格座谈会，工信部强调治理电池产业竞争 [1] - 数据显示，中国10月出口同比降1.1%，11月官方制造业PMI环比回升至49.2，RatingDog服务业PMI微降至52.1 [1] - 美联储12月降息概率由不足30%跳升至70%以上，美国11月ADP就业人数减少3.2万人，ISM制造业指数降低 [1] - 商品板块，关注有色和贵金属，黑色受下游需求拖累，能源关注和谈对油价影响，化工关注“反内卷”空间，农产品关注采购计划和天气预期 [1] 要闻 - 中国11月RatingDog服务业PMI 52.1超预期，市场全天震荡调整，创业板指跌超1% [4] - 特朗普计划2026年初宣布美联储主席人选，普京表示俄无法接受欧洲对俄乌“和平计划”修改 [4] - 日本国债收益率上升，美国11月ADP就业人数减少致美元走低，印度卢比兑美元创新低，欧盟将逐步停购俄气 [4] 图表 - 涉及花旗经济意外指数、商品房成交面积、钢材消费量、国债利差、美元汇率等图表 [5]