报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期消息面多空交织使油价波动加剧，中长期油价中枢存下行压力；贵金属震荡为主不宜追高；多单持有铜，关注铝、锌、镍、锡等有色金属表现；集运指数欧线现货运价中枢或上移，期货震荡；燃料油核心驱动在供应端，沥青、尿素、甲醇等化工品各有供需特点；农产品中豆类、油脂类多震荡，生猪、鸡蛋等有各自市场情况；股指短期观望防御，国债短期难突破震荡行情 [2][3][20] 各品种总结 能源 - 原油：EIA周度数据显示美国原油和汽油累库，委内瑞拉11月石油出口上升，短期消息面多空交织致油价波动加剧，中长期基本面供需宽松扩大，油价中枢有下行压力 [2] - 燃料油&低硫燃料油：高硫燃料油短期获中东发货和地缘冲突支撑，中期宽松格局未改；低硫燃料油受海外炼厂检修影响，后续关注增产压力和需求改善情况 [21] - 沥青：国内沥青市场现货价格区域分化，出货量低，商业库存去化放缓，预计延续弱势 [22] 贵金属 - 贵金属：隔夜美国11月ADP就业减少不及预期，12月降息概率接近90%已基本定价，贵金属震荡，黄金突破前高阻力前不宜追高 [3] 有色金属 - 铜：隔夜铜市增仓创高，LME注销仓单占比上升引发出库预期，海外投行上调预期，多单持有 [4] - 铝：隔夜铝价跟随铜价强震荡，基本面矛盾有限，社库窄幅波动，沪铝测试前高阻力；LME铝库存高位，进口窗口打开，沪铝暂看区间震荡 [5][9] - 铸造铝合金：保太ADC12现货报价维持，废铝货源偏紧，行业库存和仓单高位，跟涨乏力，关注年末价差收窄空间 [6] - 氧化铝：运行产能历史高位，库存和仓单上升，供应过剩，现货成交少，报价趋稳，弱势运行 [7] - 锌：国内基本面供需双降，海外锌锭现货偏紧，出口窗口打开，沪锌区间震荡，不排除突破上行 [8] - 镍及不锈钢：沪镍震荡反弹，多空博弈意愿降温，不锈钢库存上升，镍产业链价格或受拖累，谨慎看待 [10] - 锡：沪锡增仓高位飙涨，供应紧张未转折，消费一般，注意高位风险，配置需对冲 [11] - 碳酸锂：窄幅波动，市场交投平淡，库存下降，期价高位震荡，市场分歧大 [12] - 工业硅：市场偏弱运行，供应端有减产预期，需求侧有改善，价格下行空间有限，关注西北产区增产 [13] - 多晶硅：受限仓影响后再度走强，驱动为交割品紧张预期，基本面上涨乏力，盘面震荡 [14] 黑色金属 - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需和产量下滑，库存下降；热卷需求回落，产量回升，库存缓慢下降，盘面震荡偏强 [15] - 铁矿：隔夜盘面偏弱震荡，供应端发运偏强，需求端走弱，基本面宽松，预计震荡 [16] - 焦炭：日内价格偏强震荡，市场有补库预期，库存小幅增加，价格短期反弹 [17] - 焦煤：日内价格偏强震荡，市场预期补库，产量增加，库存微降，价格受蒙煤影响 [18] - 硅锰：日内价格震荡，锰矿现货价格抬升，关注加纳发运减量影响，库存缓慢累增 [18] - 硅铁：日内价格震荡，市场有煤矿保供预期，需求有韧性，供应下行，库存下降 [19] 化工 - 尿素：主力合约上涨提振现货，工业需求和储备需求推进，日产偏高，出口缓解压力，供需宽松 [23] - 甲醇：期货盘面震荡回调，港口小幅去库，供应缩减预期兑现，库存高企和需求不足制约上涨 [24] - 纯苯：辛烷值影响弱化，装置负荷下调，到港预期高，下游需求下降，港口累库，低位震荡 [25] - 苯乙烯：期货延续弱势整理，现货供需结构改善，预计短线稳中偏强 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯期现走势分歧，现货下游需求好，聚乙烯驱动有限，聚丙烯供应支撑减弱 [27] - PVC&烧碱：PVC夜盘回落，出口端好转，内需疲软，供应压力或缓解，低位区间运行；烧碱继续下行，库存压力大，弱势运行 [28] - PX&PTA：调油市场影响弱化，PX和PTA价格回落，PX中期偏强，PTA春节前成本驱动，加工差预期修复 [29] - 乙二醇：周产量下降，供应改善，需求下行，春节前后累库，中期弱势，长线过剩 [30] - 短纤&瓶片：短纤负荷高位，库存低，供需季节性转弱；瓶片需求转淡，产能过剩，成本驱动 [31] 建材 - 玻璃：沙河现货下行，期价弱势，产能压缩，需求不足，短期观望 [32] 橡胶 - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油涨，泰国原料跌，天然橡胶供应将减，丁二烯橡胶装置开工率回落，需求一般，天胶累库，合成去库，观望 [33] 纯碱 - 纯碱：下跌，行业去库，产量下行，浮法冷修使重碱刚需收缩，长期过剩，反弹逢高空 [34] 农产品 - 大豆&豆粕：夜盘连粕震荡偏弱，南美天气转好，国内大豆供应充足，豆粕库存回升，关注美豆出口和南美天气 [35] - 豆油&棕榈油：马来西亚棕榈油11月减产但需求弱，库存压力大，美豆震荡偏强，豆棕油区间波动 [36] - 菜籽&菜油：国内菜系供给边际宽松，需求缺乏提振，短期走势承压，中期震荡 [37] - 豆一：震荡偏强，政策端有采购，国产大豆现货坚挺，关注现货和政策指引 [38] - 玉米：夜盘增仓上行，东北玉米现货坚挺，供需错配，关注售粮进度和小麦拍卖 [39] - 生猪：期现货弱势，南方腌腊将启动，供应有压力，中长期或二次探底 [40] - 鸡蛋：远月多头行情结束，近月合约面临期现回归，近日现货转弱，近月偏空 [41] - 棉花：美棉小幅下跌，国内现货基差持稳，新棉销售进度快，郑棉突破后产业可关注套保 [42] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际供应充足，国内关注新榨季估产 [43] - 苹果：期价高位震荡，现货价格偏强，库存同比下降，中长期远月或有库存压力 [44] 其他 - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货弱，需求淡季，低库存有支撑，观望 [45] - 纸浆：期货大幅上涨，现货跟随，港口库存高位，供给宽松，需求偏弱，中期区间震荡 [46] 金融 - 股指：昨日A股震荡下挫，期指收跌，隔夜外盘多数收涨，关注美元流动性和国内政策，短期观望防御 [47] - 国债：期货震荡整理，长端债券抛售持续，短期内难突破震荡，可参与超跌反弹 [48]