报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新一轮外盘报价下调，多种规格的现货持续下行 [3] - 供应端到港量持续回升，港口库存量高于过去2年但绝对总量偏低 [3] - 出库量继续保持韧性但后续承压 [3] - 目前盘面价格处于760元/方左右低位，关注买方的接货意愿 [3] - 中长期可关注1 - 3反套机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月3日，原木2601收于767元/立方米，环比下跌2.5元/立方米；原木2603收于777.5元/立方米，环比下跌1.0元/立方米；原木2605收于790.0元/立方米，环比下跌2.0元/立方米 [2] - 01 - 03价差为 - 10.5，较上一日减少1.5；01 - 05价差为 - 23.0，较上一日减少0.5；03合约基差为 - 27.5，较上一日增加1.0；01合约基差为 - 17.0，较上一日增加2.5 [2] - 日照港3.9A小、中、大辐射松及3.9A云杉11.8价格与上一日持平；太仓港4A小辐射松价格降至680元，较上一日下跌10元，跌幅1.45%；4A中、大辐射松价格与上一日持平 [2] - 12月5日外盘报价，辐射松4米中A:CFR价为114美元/JAS立方米，较11月28日下跌2美元，跌幅1.72%；云杉11.8米:CFR价为126欧元/JAS立方米，与11月28日持平 [2] - 12月3日，人民币兑美元汇率为7.058元，较上一日减少0.01元；进口理论成本为791.42元，较上一日减少14.88元，跌幅2% [2] 供给 - 10月31日港口发运量为189.2万立方米，较9月30日减少12.1万立方米，跌幅6.01% [2] - 10月31日新西兰离港船数为49.0艘，较9月30日减少5.0艘，跌幅9.26% [2] - 11月28日国内主要港口库存，山东为198.6万立方米，较11月21日减少7.9万立方米，跌幅3.83%；江苏为85.09万立方米，较11月21日增加1.9万立方米，涨幅2.30%；国内针叶原木总库存为297万方，较上周减少6万方，跌幅1.98% [2][3] 需求 - 11月28日，中国原木日均出库量为6.13万立方米，较11月21日减少0.31万立方米，跌幅5%；山东为2.36万立方米，较11月21日减少0.55万立方米，跌幅15%；江苏为2.62万立方米，较11月21日增加0.26万立方米，涨幅11% [3] - 2025年12月1日 - 12月7日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加5条，周环比增加83%；到港总量约39.1万方，较上周增加17.4万方，周环比增加80% [3]