报告行业投资评级 - 钢材、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁均为谨慎看空 [1][3][7][10][14][17] 报告的核心观点 - 钢材低位区间运行，螺纹钢产量及表需环比小幅下降、库存环比下降但杭州地区库存高，基本面平衡偏弱，铁水产量环比再降且钢厂主动减限产意愿低；热卷产量小幅上升、表需略降、库存变化不大且为近年来同期最高，铁水产量小降且钢厂减产意愿不强，短期均或区间震荡反复 [1][3][4][5] - 铁矿石供需环比转弱，铁水环比小幅再降，后续钢厂检修增加铁水有减量预期，钢厂去库、港口增库，外矿发货增加、到货缩量，多单暂避锋芒 [1][7][8] - 焦炭首轮提降落地，四轮提涨后焦企利润改善、库存累积，铁水产量环比再降但有韧性且多数钢厂有检修计划，盘面提降预期逐步兑现，短期跟随焦煤区间运行 [1][10][12] - 焦煤国内原煤产量环比下降，中蒙口岸恢复通行但供应端仍有不确定性，预计短期产量维持偏低水平，现货市场成交清淡、线上流拍率增加，需关注下游补库情况，短期上下行空间有限，行情维持区间运行 [1][14][15] - 铁合金供需矛盾有限，锰硅港口矿价小幅探涨、产区供应量下降、需求边际改善、累库速度放缓，新一轮钢招未开启；硅铁产业亏损加深但部分地区厂家生产稳定、需求环比小幅增加、库存连续两周去化，新一轮钢招未开启，均维持区间运行 [1][17][18] 各品种情况总结 钢材 螺纹钢 - 期货价格：螺纹01为3137，涨4；螺纹05为3169，持平；螺纹10为3203，跌5 [2] - 现货价格：唐山普方坯2990，持平；螺纹（唐山）3170，持平；螺纹（上海）3300，持平；螺纹（杭州）3330，持平；螺纹（广州）3540，持平；螺纹（成都）3290，持平 [2] - 基差：螺纹01（上海）为163，跌4；螺纹05（上海）为131，持平；螺纹10（上海）为97，涨5 [2] - 期货价差：RB10 - 01为66，跌9；RB01 - 05为 - 32；RB05 - 10为 - 34，涨5 [2] - 卷螺差：卷螺差01为182，跌10；卷螺差05为155，涨2；卷螺差10为134 [2] - 螺纹盘面利润：螺纹盘面利润01为17，涨8；螺纹盘面利润05为20；螺纹盘面利润10为4，涨6 [2] - 现货价差：螺纹（上海 - 唐山）为130，持平；螺纹（广州 - 唐山）为370，持平 [2] 热卷 - 期货价格：热卷01为3319，跌6；热卷05为3324，涨2；热卷10为3337，跌1 [2] - 现货价格：热卷（天津）3240，持平；热卷（上海）3300，跌10；热卷（杭州）3330，跌10；热卷（广州）3340，跌10；热卷（成都）3320，持平 [2] - 基差：热卷01（上海）为 - 19，跌4；热卷05（上海）为 - 24，跌12；热卷10（上海）为 - 37，跌9 [2] - 期货价差：HC10 - 01为18，涨5；HC01 - 05为 - 5，跌8；HC05 - 10为 - 13，涨3 [2] - 现货价差：热卷（上海 - 天津）为60，跌10；热卷（广州 - 天津）为100，跌10；热卷 - 螺纹（上海）为0，跌10；热卷 - 螺纹（广州）为 - 200，跌10；冷轧 - 热卷（上海）为520，涨10；冷轧 - 热卷（广州）为550，持平；镀锌 - 冷轧（上海）为100，持平 [2] 铁矿石 - 期货价格：铁矿01为800，跌1；铁矿05为777，涨2；铁矿09为753，涨2 [6] - 现货价格：PB粉797，持平；杨迪粉710，持平；BRBF粉832，跌4 [6] - 价差/比价：i01 - 05为23，跌2；i05 - 09为24，持平；i09 - 01为 - 47，涨2；RB01/I01为3.92，跌0.23；RB05/I05为4.08，跌0.01；RB10/I09为4.25，跌0.02；卡粉 - PB粉为88，跌3；PB粉 - 杨迪粉为0，持平；PB块 - PB粉为78，跌1 [6] - 基差：PB粉（01）为51，涨1；PB粉（05）为73，跌2；PB粉（09）为97，跌2；杨迪粉（01）为40，涨1；杨迪粉（05）为73，跌2；杨迪粉（09）为87，跌2；BRBF粉（01）为75，跌3；BRBF粉（05）为97，跌6；BRBF粉（09）为121，跌6 [6] - 海运费：巴西 - 青岛为23，涨0.1；西澳 - 青岛为12，涨0.2 [6] - 现货指数：普氏价格指数为107.8，涨0.5；普氏指数折人民币价格为890，涨3；人民币中间价为7.075，持平 [6] 焦炭 - 期货市场：焦炭1月合约为1624.5，跌5；01基差为 - 108，涨5；焦炭5月合约为1751.5，跌13；05基差为 - 235，涨13；焦炭9月合约为1804，跌26.5；09基差为 - 288，涨26.5；J01 - 05为 - 127，涨8；J05 - 09为 - 52.5，涨13.5；J09 - 01为179.5，跌21.5 [11] - 现货报价：吕梁准一级冶金焦出厂价为1380，持平；日照港一级冶金焦平仓价为1620，持平；日照港准一级冶金焦平仓价为1450，持平；那台准一级冶金焦出厂价为1520，持平 [11] - 周度数据：全样本独立焦企产能利用率为73%，涨1.2%；247家钢厂日均铁水产量为234.7，跌1.6；样本焦化厂日均焦炭产量为63.8，涨1.1；247家钢厂日均焦炭产量为46.4，跌0.2；样本焦化厂焦炭库存为71.8，涨6.5；247家钢厂焦炭库存为625.5，涨3.2；库存可用天数为11.3天，涨0.2；港口焦炭库存为187.4，跌5.6；独立焦化企业吨焦利润为46，涨27 [11] 焦煤 - 期货市场：焦煤1月合约为1070.5，跌26；01基差为275，涨26；焦煤5月合约为1164.5，跌15；05基差为181，涨15；焦煤9月合约为1233，跌11.5；09基差为112，涨11.5；JM01 - 05为 - 94，跌11；JM05 - 09为 - 68.5，跌3.5；JM09 - 01为162.5，涨14.5 [14] - 现货报价：吕梁主焦（A<10.5，S<1%，G>75）为1500，持平；古交主焦（A<11，S<1.5%，G<65）为1330，持平；蒙5精煤乌不浪口金泉工业园区自提价为1190，持平；京唐港澳洲主焦（A<9，S<0.4%，G>87）为1570，持平 [14] - 周度数据：样本洗煤厂开工率为61.5%，跌0.8%；样本洗煤厂日均精煤产量为52.1，持平；样本焦化厂日均焦炭产量为50.4，涨0.6；247家钢厂日均焦炭产量为46.3，涨0.1；样本焦化厂焦煤库存为860.9，跌28.3；库存可用天数为12.8天，跌0.6；247家钢厂焦煤库存为801.3，涨4.2；库存可用天数为13天，持平；港口焦煤总库存为294.5，涨3 [14] 铁合金 锰硅 - 期货价格：锰硅01为5724，涨2；锰硅05为5772，涨6；锰硅09为5826，持平 [17] - 现货价格：硅锰6517（内蒙）为5530，持平；硅锰6517（宁夏）为5520，持平；硅锰6517（贵州）为5520，持平；硅锰6517（云南）为5520，持平；硅锰6517（广西）为5550，持平；天津港加蓬块为43，持平 [17] - 基差：锰硅01（内蒙）为106，跌2；锰硅05（内蒙）为58，跌6；锰硅09（内蒙）为0，持平 [17] - 价差分析：SM09 - 01为102，跌2；SM01 - 05为 - 48，跌4；SM05 - 09为 - 54；硅铁 - 硅锰（01）为 - 330，跌18；硅铁 - 硅锰（05）为 - 364，跌8；硅铁 - 硅锰（09）为 - 354，涨2；加蓬块44.5 - 澳块45为2.2，持平 [17] - 周度数据：硅锰企业开工率为38.09%，跌1.04%；187家硅锰企业产量为194775，跌2135；63家硅锰企业库存为368000，涨5000 [17] 硅铁 - 期货价格：硅铁01为5394，跌16；硅铁05为5408，跌2；硅铁09为5472，涨2 [17] - 现货价格：硅铁72（内蒙）为5250，持平；硅铁72（宁夏）为5200，持平；硅铁72（青海）为5250，持平；硅铁72（甘肃）为5200，持平；硅铁72（陕西）为5200，持平 [17] - 基差：硅铁01（宁夏）为156，涨18；硅铁05（宁夏）为142，涨2；硅铁09（宁夏）为78，跌2 [17] - 价差分析：SF09 - 01为78，涨18；SF01 - 05为 - 14，跌14；SF05 - 09为 - 64，跌4；硅铁 - 硅锰（内蒙）为 - 280，持平；硅铁 - 硅锰（宁夏）为 - 320，持平 [17] - 周度数据：硅铁企业开工率为33.41%，跌0.4%；136家硅铁企业产量为107200，跌1100；60家硅铁企业库存为71830，跌1220 [17]