核心观点 - 2026年全球经济增速预计普遍放缓，美国GDP增速从2025年1.9%降至1.8%，欧元区从1.4%降至1.2%，日本从1.3%降至0.6%，中国从5.0%降至4.8% [5][6][7][8] - 宏观政策边际效应递减，通胀可能在下半年回升，流动性拐点预期或引发高估值资产动荡 [5] - AI热潮提升生产效率与股市估值，但加剧就业市场走弱和经济K型分化 [5] - 中国股市处于牛市下半场，可能先涨后跌，A股有望跑赢港股 [8][9] 全球市场表现 - 港股主要指数普遍下跌，恒生指数单日跌1.28%，恒生国企指数跌1.68%，恒生科技指数跌1.58% [1] - 港股分类指数中，金融、工商业、地产单日跌幅均超1%，公用事业相对抗跌仅跌0.22% [2] - 美股上涨，道琼斯指数单日涨0.86%，标普500涨0.30%，纳斯达克涨0.17% [1] - 日经225指数单日涨1.14%，年内累计涨幅达24.99% [1] 行业与资金流向 - 港股医疗保健、可选消费与金融板块领跌，原材料、综合与公用事业跑赢 [3] - 南向资金净买入22.79亿港币，小米、阿里巴巴与美团净买入居前，腾讯、中芯国际与快手净卖出最多 [3] - A股媒体娱乐、软件服务与可选消费零售跌幅最大，交通运输、石油石化与有色金属涨幅居前 [3] 宏观经济与政策 - 美国ADP数据显示私营企业11月裁员人数创2023年以来新高，加剧市场对美联储降息预期 [3] - 欧央行行长预计未来几个月通胀将保持在2%左右，利率短期可能保持不变 [3] - 日本央行预计将加息两次，年末政策利率升至1%，10年期国债收益率升至2% [7] - 中国货币政策延续宽松，预计降准50基点并降息20基点 [8] 科技与产业动态 - 微软因企业客户对AI产品接受速度不及预期被报道下调销售目标，股价一度跌近3% [3] - 亚马逊AWS推出新产品模式，提供Nvidia-AWS AI工厂集成方案和自研Trainium芯片两种选择 [3] - TikTok计划投资380亿美元在巴西建设数据中心 [3] - 欧盟计划通过《工业加速法》将汽车、电池等关键商品本地化制造比例提升至最高70% [3] 公司点评：巨子生物 - 公司"双十一"销售承压，主要因达播渠道表现不及预期及行业竞争加剧 [9] - 管理层增加自播渠道占比，维护价盘稳定，为长期增长奠定基础 [9] - 公司已获准回购不超过1.04亿股，占总股本10%，彰显长期发展信心 [9] - 预计2025年销售收入下降8%，2026年增长5%，2027年有望重回增长快车道 [9]