报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线12月合约进入交割月，市场验证之前预期，虽有迹象支持多头，但盘面受调降预期压制，未来走势关键在于“下旬运价”最终公布结果，特别是12月中下旬的运价表现，策略为观望 [10] 各部分内容总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1403，前值1394，涨跌幅0.69%；中国出口集装箱指数CCFI现值1122，前值1123，涨跌幅 -0.09%；SCFI - 美西现值1632，前值1645，涨跌幅 -0.79%；SCFIS - 美西现值94，前值1107，涨跌幅 -14.29%；SCFI - 美东现值2428，前值2384，涨跌幅1.85%；SCFI - 西北欧现值1404，前值1367，涨跌幅2.71%；SCFIS - 西北欧现值1483，前值1639，涨跌幅 -9.52%；SCFI - 地中海现值2232，前值2055，涨跌幅8.61% [6] 期货合约情况 - EC系列部分合约现值情况：EC2506现值1254.5，EC2608现值1380.1，EC2610现值1042.2，EC2512现值1653.5，EC5602现值1540.1，EC2604现值1083.1；对应前值分别为1233.2、1374.9、1032.6、1633.6、1534.2、1072.1；涨跌幅分别为1.73%、0.38%、0.93%、1.22%、0.38%、1.03% [6] - 持仓情况：EC2606持仓现值2167，前值2154，涨跌值13；EC2608持仓现值1577，前值1595，涨跌值 -18；EC2610持仓现值3889，前值3946，涨跌值 -57；EC2512持仓现值3813，前值4029，涨跌值 -216；EC2602持仓现值35008，前值36362，涨跌值 -1354；EC2604持仓现值18997，前值19153，涨跌值 -156 [6] - 月差情况：12 - 02现值113.4，前值99.4，涨跌值14.0；12 - 04现值570.4，前值561.5，涨跌值8.9；02 - 04现值457.0，前值462.1，涨跌值 -5.1 [6] 行业动态 - 马士基、赫伯罗特表示目前无具体时间调整“Gemini”双子星东西向航线，关注加沙停火地区事态发展，暂无具体时间表将其改为经由红海航行 [7] - 达飞对全面重返红海航线拒绝置评，自营船回程基本全面复航，但西向头程复航未增加 [7] - 苏伊士运河管理局主席表示预计2026年底实现船舶通行量全面恢复、收入正常化 [7] - 中美竞争出现新战场影响第三国贸易协议，北京向马来西亚和柬埔寨表达对其与华盛顿达成协议的关切并警告尊重中方关切 [7] 行情综述 - EC行情震荡 [8] 现货价格及逻辑策略 - 12月上旬NSK报价2500、HPL报价2350；00CL报价2300、CMA报价3550、EMC报价3100；ONE报价2450、MSC报价2450 [10] - 逻辑为集运欧线12月合约进入交割月，市场验证预期，虽有支持多头迹象，但盘面受调降预期压制，未来走势关键看“下旬运价”公布结果 [10] - 策略为观望，因12合约逐步失去交易价值 [10]