报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业进行分析 ，指出各行业受供需、宏观政策、地缘政治等因素影响 ，价格走势分化 ，投资者需综合考量多因素 ，谨慎投资并关注市场动态 [2][3][4] 各行业总结 能源行业 - 原油：EIA数据显示美国原油和汽油累库 ，委内瑞拉石油出口上升 ，俄乌局势及货轮遇袭使消息面多空交织 ，短期油价波动加剧 ，中长期供需宽松 ，油价中枢有下行压力 [2] - 燃料油&低硫燃料油：燃料油核心驱动在供应端 ，高硫受中东发货和地缘冲突支撑 ，但后续原油配额或分流需求 ，中期宽松格局未改；低硫受海外炼厂检修影响 ，供应压力缓解 ，但成品油裂解走弱施压 ，需关注炼厂复产和需求改善情况 [21] - 沥青：国内沥青现货价格区域分化 ，出货量低 ，社会库和炼厂库存有变化 ，商业库存去化放缓 ，预计延续弱势 [22] 贵金属行业 - 贵金属：美国11月ADP就业不及预期 ，12月降息概率近90%已基本定价 ，贵金属震荡为主 ，黄金突破前高阻力前不宜追高 ，关注美国周度初请失业金人数 [3] 有色金属行业 - 铜：隔夜铜市增仓创高 ，LME注销仓单占比上升引发出库预期 ，海外投行上调预期 ，国内现铜跟涨 ，多单持有 ，关注量价表现 [4] - 铝：隔夜铜价创新高带动铝价强震荡 ，基本面矛盾有限 ，社库窄幅波动 ，沪铝测试前高阻力 [5] - 铸造铝合金：保太ADC12报价稳定 ，废铝货源紧 ，税率政策不明 ，库存和仓单高位 ，跟涨乏力 ，关注年末价差收窄空间 [6] - 氧化铝：运行产能历史高位 ，库存和仓单上升 ，供应过剩 ，现货成交少 ，报价趋稳 ，弱势运行 [7] - 锌：国内供需双降 ，海外现货偏紧 ，伦锌高位 ，出口窗口打开 ，内外矿TC走低 ，底部支撑强 ，消费掣肘 ，沪锌区间震荡或突破上行 [8] - 铅：LME铝库存高 ，进口窗口开 ，过剩压力传导 ，上方空间有限 ，原生铅炼厂检修支撑反弹 ，关注交仓累库压力 ，沪铅区间震荡 [9] - 镍及不锈钢：沪镍震荡反弹 ，多空博弈降温 ，区间震荡 ，不锈钢库存压力上升 ，纯镍和镍铁库存增加 ，产业链价格或受拖累 ，谨慎看待 [10] - 锡：沪锡增仓飙涨 ，供应紧张未转折 ，消费一般 ，仓量共振 ，关注价格、持仓、升水和价差 ，注意高位风险 [11] - 碳酸锂：窄幅波动 ，交投平淡 ，海外矿商放货 ，需求方采货 ，价格同步抬升 ，库存有变化 ，期价震荡分歧大 [12] - 工业硅：市场偏弱 ，供应端有减产预期 ，需求侧企业减产或压制需求 ，价格下行空间有限 ，关注西北产区增产 [13] - 多晶硅：受限仓影响后走强 ，驱动为交割品紧张预期 ，基本面现货上涨乏力 ，需求偏弱 ，产业链减产 ，盘面震荡 [14] 黑色金属行业 - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落 ，螺纹表需和产量下滑 ，库存下降 ，热卷需求回落 ，产量回升 ，库存缓降 ，钢厂亏损 ，高炉或减产 ，下游需求弱 ，出口回落 ，盘面震荡偏强 [15] - 铁矿：隔夜盘面偏弱震荡 ，供应发运强 ，到港量高 ，库存累增 ，需求端钢材表需低 ，铁水减产 ，需求走弱 ，宏观氛围偏暖 ，盘面震荡 [16] - 焦炭：日内价格偏强震荡 ，市场有补库预期 ，焦化利润一般 ，日产微提 ，库存增加 ，下游按需采购 ，贸易商采购意愿一般 ，盘面升水 ，价格反弹 [17] - 焦煤：日内价格偏强震荡 ，市场预期补库 ，煤矿产量增加 ，现货竞拍成交一般 ，价格下跌 ，终端库存下降 ，总库存微降 ，产端库存增加 ，盘面贴水 ，受蒙煤通关影响价格或受拖累 [18] - 硅锰：日内价格震荡 ，盘面反弹带动锰矿现货价抬升 ，关注加纳发运减量影响 ，港口库存有结构性问题 ，需求端铁水产量下降 ，产量仍高 ，库存累增 ，供应下行 ，观察底部支撑 [18] - 硅铁：日内价格震荡 ，市场对煤矿保供预期增加 ，电力成本和兰炭价格或下降 ，需求端铁水产量反弹 ，出口需求下降 ，金属镁产量上升 ，需求有韧性 ，供应下行 ，库存下降 ，观察底部支撑 [19] 化工行业 - 集运指数（欧线）：现货市场12月下旬报价锚定 ，运价中枢或上移但涨幅有限 ，期货市场处于淡旺季转换 ，12合约围绕现货震荡 ，02合约走势待观察 ，远月受红海复航预期压制 [20] - 尿素：主力合约上涨提振现货情绪 ，工业复合肥开工提升 ，储备需求推进 ，企业去库 ，日产偏高 ，出口缓解供应压力 ，供需宽松 ，下游追涨情绪或回落 [23] - 甲醇：期货盘面震荡回调 ，港口小幅去库 ，进口货源回流支撑表需 ，伊朗开工下降但在途货源充裕 ，库存预计维持高位 ，多空博弈加剧 ，行情上涨受限 ，区间震荡 [24] - 纯苯：辛烷值对芳烃市场影响弱化 ，装置负荷下调 ，到港预期高 ，下游需求下降 ，港口累库 ，后市有装置检修预期 ，低位震荡 [25] - 苯乙烯：期货延续弱势区间整理 ，现货成本端偏弱施压 ，供需结构改善支撑价格 ，短线稳中偏强 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯期现走势分歧 ，现货下游买盘需求好 ，企业出货顺畅 ，报价推涨 ，聚乙烯驱动有限 ，偏空心态难改 ，聚丙烯部分检修装置重启 ，产量或增加 ，供应支撑减弱 [27] - PVC&烧碱：PVC夜盘回落 ，出口端或好转 ，内需疲软 ，需求弱 ，氯碱一体化利润压缩 ，企业或检修 ，库存高压 ，低位区间运行；烧碱继续下行 ，氯碱一体化有利润 ，挺价意愿弱 ，行业累库 ，开工高位 ，下游需求不足 ，弱势运行 [28] - PX&PTA：调油市场对PX影响弱化 ，PX和PTA价格回落 ，PTA减产 ，终端织造负荷下调 ，PX需求偏空 ，中期PX或偏强 ，PTA加工差低 ，负荷下行 ，累库缓和 ，春节前成本驱动 ，新年度加工差或修复 [29] - 乙二醇：周产量下降 ，供应改善 ，后期有装置检修计划 ，需求下行 ，春节前后累库 ，中期弱势难改 ，价格下行空间有限 ，新年度装置计划投产量高 ，长线过剩压力显现 [30] - 短纤&瓶片：短纤负荷高位 ，库存低 ，价格随原料波动 ，新年度投产量低 ，供需季节性转弱 ，长线格局好；瓶片需求转淡 ，提负伴随库存微增 ，加工差弱 ，效益偏差 ，产能过剩是长线压力 ，成本驱动 [31] 农产品行业 - 大豆&豆粕：夜盘连粕期货震荡偏弱 ，南美天气转好 ，巴西播种正常 ，阿根廷偏慢 ，国内大豆供应充足 ，压榨量提升 ，利润差 ，豆粕库存回升 ，供应宽松压制价格 ，关注美豆出口和南美天气 ，策略观察 [35] - 豆油&棕榈油：马来西亚棕榈油11月供应减产 ，需求弱 ，仍累库 ，印尼调低出口参考价和税 ，供应减产持续则价格或见底 ，美豆受南美天气和出口影响震荡偏强 ，豆棕油区间波动 ，关注基本面 [36] - 菜籽&菜油：国内供应因澳籽到来缓解 ，进口多元化 ，供给边际宽松 ，需求缺乏提振 ，加籽出口疲软 ，价格难摆脱颓势 ，国内菜系短期走势承压 ，中期震荡 [37] - 豆一：震荡偏强 ，政策端中储粮进行大豆竞价采购 ，国产大豆现货报价坚挺 ，高蛋白大豆供应趋紧 ，美豆受南美天气和出口影响震荡偏强 ，关注现货和政策 [38] - 玉米：夜盘大连玉米增仓上行 ，现货价格坚挺 ，东北新粮供应低 ，华北质量偏差 ，供需错配 ，关注售粮进度和超期小麦拍卖 ，01合约偏强 ，观望 [39] - 生猪：期现货维持弱势 ，出栏均价下调 ，南方腌腊将启动 ，供应端有出栏压力 ，行业体重高需去库 ，中长期猪价或二次探底 [40] - 鸡蛋：本周初远月多头行情结束 ，远月合约回落 ，近月合约跌破前期低点 ，资金增仓 ，远月行情由存栏下降预期驱动 ，当前估值高 ，近远月价差大 ，近月合约偏空 [41] - 棉花：美棉小幅下跌 ，出口销售净增减少 ，国内现货基差持稳 ，成交一般 ，新棉销售进度快 ，商业库存同比偏低 ，纯棉纱价格持稳 ，新增订单不足 ，郑棉突破后产业可关注套保 ，操作观望 [42] - 白糖：隔夜美糖震荡 ，印度和泰国开榨 ，产量预期好 ，国际市场供应充足 ，美糖上方有压力 ，国内交易重心转向新榨季估产 ，广西降雨好 ，食糖产量预期较好 ，关注生产情况 [43] - 苹果：期价高位震荡 ，现货冷库苹果成交 ，价格偏强 ，今年库存同比下降 ，短期价格偏强 ，中长期红富士质量差 ，好货占比少 ，贸易商和果农惜售 ，远月合约或有库存压力 ，关注去库 [44] - 木材：期价震荡 ，外盘报价高 ，国内现货价格弱 ，贸易商压力增加 ，进口预计不大幅增加 ，需求淡季港口出库量下降但总量仍高 ，库存总量偏低 ，低库存支撑价格 ，操作观望 [45] - 纸浆：期货大幅上涨 ，现货价格跟随 ，港口库存去库幅度小 ，供给宽松 ，需求偏弱 ，下游采购积极性不高 ，中期区间震荡 ，关注前高压力 ，操作观望或短线操作 [46] 金融期货行业 - 股指：A股震荡下挫 ，期指主力合约全线收跌 ，贴水标的指数 ，隔夜外盘欧美股市多数收涨 ，美债收益率回落 ，美元指数收跌 ，美国经济数据有变化 ，市场关注美元流动性修复和国内政策信号 ，宏观流动性不确定 ，策略观望防御 ，重要事件前可进行仓位管理或对冲 [47] - 国债：期货震荡整理 ，银行间30年期活跃券收益率上行 ，市场抛售长期债券持续 ，12月传统配置月机构行为季节性特征不明显 ，债市难突破震荡行情 ，长端利率难大幅上行 ，可参与部分品种超跌反弹 [48]