报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动，ETF期权适合构建偏多头的卖方策略和认购期权牛市价差组合策略，股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 相关目录总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3878.00，跌0.51%，成交额6472亿元；深证成指收盘价12955.25，跌0.78%，成交额10228亿元；上证50收盘价2963.08，跌0.52%，成交额855亿元；沪深300收盘价4531.05，跌0.51%，成交额3745亿元；中证500收盘价6996.36，跌0.62%，成交额2513亿元；中证1000收盘价7248.27，跌0.89%，成交额3350亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.108，跌0.45%，成交量477.83万份，成交额14.88亿元；上证300ETF收盘价4.645，跌0.45%，成交量395.03万份，成交额18.40亿元；上证500ETF收盘价7.103，跌0.53%，成交量121.32万份，成交额8.64亿元；华夏科创50ETF收盘价1.375，跌0.87%，成交量1824.46万份，成交额25.17亿元；易方达科创50ETF收盘价1.333，跌0.74%，成交量550.41万份，成交额7.36亿元；深证300ETF收盘价4.793，跌0.35%，成交量77.11万份，成交额3.70亿元；深证500ETF收盘价2.835，跌0.56%，成交量46.73万份，成交额1.33亿元；深证100ETF收盘价3.381，跌0.59%，成交量78.71万份，成交额2.67亿元；创业板ETF收盘价3.019，跌1.08%，成交量776.12万份，成交额23.61亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量55.15万张，持仓量125.11万张，成交量PCR为1.25，持仓量PCR为0.97；上证300ETF成交量75.48万张，持仓量122.32万张，成交量PCR为1.22，持仓量PCR为1.08；上证500ETF成交量106.10万张，持仓量120.16万张，成交量PCR为1.35，持仓量PCR为1.22；华夏科创50ETF成交量92.51万张，持仓量207.54万张，成交量PCR为1.16，持仓量PCR为1.02；易方达科创50ETF成交量13.98万张，持仓量56.06万张，成交量PCR为0.84，持仓量PCR为0.91；深证300ETF成交量14.43万张，持仓量24.54万张，成交量PCR为1.43，持仓量PCR为1.04；深证500ETF成交量15.49万张，持仓量33.47万张，成交量PCR为1.42，持仓量PCR为0.90；深证100ETF成交量7.05万张，持仓量10.80万张，成交量PCR为1.36，持仓量PCR为1.28；创业板ETF成交量168.90万张，持仓量166.52万张，成交量PCR为1.09，持仓量PCR为1.28；上证50成交量2.51万张，持仓量6.72万张，成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.72；沪深300成交量8.98万张，持仓量18.10万张，成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.73；中证1000成交量18.97万张，持仓量32.22万张，成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.91 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点为3.20，支撑点为3.10；上证300ETF压力点为4.70，支撑点为4.60；上证500ETF压力点为7.25，支撑点为4.90；华夏科创50ETF压力点为1.40，支撑点为1.30；易方达科创50ETF压力点为1.45，支撑点为1.25；深证300ETF压力点为5.00，支撑点为3.50；深证500ETF压力点为3.10，支撑点为2.85；深证100ETF压力点为4.00，支撑点为2.34；创业板ETF压力点为3.10，支撑点为3.00；上证50压力点为3000，支撑点为2900；沪深300压力点为4600，支撑点为4550；中证1000压力点为7400，支撑点为7000 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率为11.76%，加权隐波率为12.01%；上证300ETF平值隐波率为13.86%，加权隐波率为13.59%；上证500ETF平值隐波率为18.07%，加权隐波率为18.14%；华夏科创50ETF平值隐波率为25.82%，加权隐波率为26.04%；易方达科创50ETF平值隐波率为38.72%，加权隐波率为27.08%；深证300ETF平值隐波率为14.03%，加权隐波率为16.52%；深证500ETF平值隐波率为17.90%，加权隐波率为18.76%；深证100ETF平值隐波率为18.26%，加权隐波率为24.69%；创业板ETF平值隐波率为25.42%，加权隐波率为27.04%；上证50平值隐波率为11.70%，加权隐波率为12.31%；沪深300平值隐波率为13.67%，加权隐波率为13.87%；中证1000平值隐波率为18.27%，加权隐波率为18.42% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板，各板块选择部分品种给出期权策略建议，每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] - 金融股板块（上证50ETF）：行情表现为上方有压力的震荡回落，隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR收报于1.00附近，压力位3.30，支撑位3.10；方向性策略无，波动性策略构建卖方偏中性组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] - 大盘蓝筹股板块（上证300ETF）：行情表现为上方有压力的超跌反弹回暖上升隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位4.70，支撑位4.60；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] - 大中型股板块（深证100ETF）：行情表现为偏多头高位震荡超跌反弹，隐含波动率均值较高，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.70，支撑位3.50；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15] - 中小板股板块（上证500ETF）：行情表现为高位震荡回落后区间震荡，隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR维持在1.00以上，压力位7.25，支撑位6.75；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15] - 中小板股板块（中证1000）：行情表现为上方有压力的高位回落后超跌反弹，隐含波动率上升至均值偏上，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位7400，支撑位7000；方向性策略无，波动性策略构建卖出认购+认沽期权组合策略，动态调整持仓头寸使delta保持空头 [16] - 创业板板块（创业板ETF）：行情表现为多头趋势方向高位震荡后创新高快速下降逐渐反弹回暖，隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.10，支撑位2.90；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [16]