行业投资评级 - 通信行业评级为“领先大市-A(维持)” [1] 核心观点 - 商业航天有望迎来规模化发展的关键拐点 [1] - 朱雀三号可回收复用火箭有望于12月初迎来首发，是我国首型采用不锈钢箭体结构、具备一级重复使用能力的大型液氧甲烷火箭，可实现20次以上复用 [2][11] - 长征十二号甲火箭已进入首飞前总装测试阶段，其“龙云”发动机可重复使用50次以上，支持≥3次/任务的多次启动及32%-106%的推力调节 [3][12] - 星图测控发布“星眼”太空感知星座计划，一期由12颗卫星组成，二期由144颗卫星组成，计划于2026H1发射试验卫星 [4][13] - 国家航天局设立商业航天司，当前我国商业航天企业数量超600家，并发布推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年） [5][14][15] - 我国低轨卫星互联网建设已逐步进入发展快车道，商业航天产业有望成为“十五五”规划的重要方向 [2][15] 行情回顾 市场整体表现 - 本周（2025年11月24日至2025年11月28日）市场整体上涨，申万通信指数涨8.70%，创业板指数涨4.54%，深圳成指涨3.56%，科创板指数涨3.21%，沪深300涨1.64%，上证综指涨1.40% [6][16] 细分板块表现 - 周涨幅最高的前三板块为光缆海缆（+20.01%）、物联网（+12.14%）、光模块（+10.88%） [6][16] 个股表现 - 涨幅领先的个股包括长光华芯（+59.33%）、博创科技（+20.84%）、长飞光纤（+19.55%）、新易盛（+15.93%）、震有科技（+14.50%） [6][27] - 跌幅居前的个股包括和而泰（-4.23%）、贝仕达克（-3.66%）、宝信软件（-3.04%）、中国移动（-0.72%） [6][27] 建议关注公司 - 谷歌链：光库科技、长芯博创、中际旭创、沪电股份、汇聚科技、腾景科技 [5][16] - 国产超节点：寒武纪、海光信息、盛科通信、华丰科技、中兴通讯、紫光股份、华勤技术、和顺石油 [5][16] - 商业航天：航天动力、超捷股份、斯瑞新材、通宇通讯、信科移动、烽火通信、普天科技、海格通信 [5][16]