报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月经济指标或延续回落，基本面小幅承压，对债市形成支撑，但央行11月国债买卖规模大幅低于市场预期，市场流动性缺口较小，补充长期流动性需求不迫切，市场情绪偏弱，期债价格已回落至10月央行宣布买债前水平，短期内或延续偏弱震荡格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价107.670，环比-0.35%，成交量69656↑；TF主力收盘价105.595，环比-0.24%，成交量34142↑；TS主力收盘价102.368，环比-0.05%，成交量15568↑；TL主力收盘价112.450，环比-1.04%，成交量113661↑ [2] 期货价差 - TL2603 - 2512价差-0.55，环比-0.37↓；T2603 - 2512价差-0.33，环比-0.13↓；TF2603 - 2512价差-0.02，环比-0.10↓；TS2603 - 2512价差-0.05，环比-0.04↓；T03 - TL03价差0.79↑；TF03 - T03价差0.12↑；TS03 - T03价差0.32↑；TS03 - TF03价差0.20↑ [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量226476，环比-7127↓，前20名多头-4504↓，前20名空头-5574↓，前20名净空仓-1070↓；TF主力持仓量131715，环比-1606↓，前20名多头-418↓，前20名空头-523↓，前20名净空仓105↑；TS主力持仓量65092，环比1814↑，前20名多头2397↑，前20名空头1207↑，前20名净空仓-1190↓；TL主力持仓量149390，环比894↑，前20名多头1461↑，前20名空头2829↑，前20名净空仓1368↑ [2] 前二CTD（净价） - 250018.IB(6y）100.0734，环比-0.2574↓；220025.IB(6y）环比-0.1722↓；230014.IB(4y）104.5211，环比-0.1037↓；240020.IB(4y)环比-0.0931↓；250017.IB(2y)100.0489，环比0.0070↑；230002.IB(2y)环比-0.0086↓；210005.IB(17y)127.4979，环比-0.9003↓；230009.IB(19y)环比-0.3925↓ [2] 国债活跃券(%) - 1y 1.4000，环比0.35↑bp；3y环比-0.40↓bp；5y 1.6100，环比0.00↑bp；7y环比0.10↑bp；10y 1.8375，环比0.15↑bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜1.3335，环比5.35↑bp；Shibor隔夜环比0.10↑bp；银质押7天1.4229，环比2.29↑bp；Shibor7天环比-0.20↓bp；银质押14天1.5000，环比5.00↑bp；Shibor14天环比1.40↑bp [2] LPR利率(%) - 1y 3.00，环比0.00↑bp；5y环比0.00↑bp [2] 公开市场操作 - 发行规模1808亿，利率1.4/7，到期规模3564亿，净投放-1756亿；11月公开市场国债买卖净投放500亿元，抵押补充贷款（PSL）净投放254亿元，其他结构性货币政策工具净投放1150亿元，中期借贷便利（MLF）净投放1000亿元 [2] 行业消息 - 国家发改委鼓励支持引导民营企业把握机遇，推进民间投资高质量发展；商务部加快推进消费新业态等试点和国际化消费环境建设，打造消费新场景 [2] 观点总结 - 周四国债现券收益率多数上行，国债期货集体走弱，DR007加权利率震荡；国内11月制造业PMI小幅修复，综合PMI回落至荣枯线下，10月规上工企业利润同比转负，社零、工增等指标有变化，社融、信贷同比下滑，M1、M2增速回落；海外美国ISM制造业PMI下行，11月ADP就业岗位减少，12月美联储降息预期稳固 [2] 重点关注 - 12/4 21:30美国上周初请失业金人数；12/5 23:00美国9月核心PCE物价指数 [3]