融资与审核 - 2025年11月北交所发行新股4只，募资金额8.22亿元[5]；1-11月累计发行新股23只，合计募资67.05亿元[5] - 11月单月过会企业10家，环比增加8家；3家企业终止，环比增加2家；3家企业注册；新增受理1家企业[5] - 截至11月末，已过会未注册企业16家，拟募资52.90亿元；已注册未发行企业3家，拟募资12.31亿元[5] - 审核周期拉长，2025年11月平均耗时达425天，注册批文节奏与二级市场表现相关[20][21] 申购与发行 - 11月共4只新股采用直接定价申购，首发PEttm中值为12倍，环比上升18.92%；平均顶格申购金额924万元[5] - 单批新股冻结资金区间为6499.62亿至8675.82亿元，中值7358.44亿元，环比上升9.14%；网上中签率中值为0.02%[5] - 北交所新股申购冻结资金近万亿级别，已对交易所资金面（如GC001）产生扰动[45][46] - 网下询价暂未重启，历史数据显示个人配售对象在数量和资金申报上占比均较低[55][57] 上市与收益 - 11月5只新股上市，首日涨幅中值为+337.15%，具体为丹娜生物+473.10%、大鹏工业+388.68%、北矿检测+337.15%、南特科技+206.81%、中诚咨询+181.74%[3] - 1-11月无新股首日破发；单只新股理论申购收益率最高为丹娜生物的+0.095%[3] - 2024年北交所新股申购累计收益率为+4.01%（发行23只），2025年1-11月累计增厚+2.33%（发行22只）[3] - 首日涨幅核心驱动因素为一二级市场估值差，北证月均PEttm估值47-57倍，远高于新股首发PE中值12倍[32][72] 2026年预测与投资建议 - 中性预测2026年发行40只新股，募资100亿元；首日涨幅300%，中签率0.031%；500万至2000万资金申购收益率区间为2.34%至3.75%[83][84][86] - 建议关注市值配售与询价重启两大制度变量，以及战略配资市场机遇；11月过会10家企业平均募资3.68亿元，平均净利润1.1亿元[6]