报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短线沪镍震荡调整，关注119000阻力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价117760元/吨，环比-110；01 - 02月合约价差-180元/吨，环比20 [3] - LME3个月镍14875美元/吨，环比135；主力合约持仓量118041手，环比-577 [3] - 期货前20名持仓净买单量-27672手，环比539；LME镍库存252990吨，环比-84 [3] - 上期所库存镍40782吨，环比987；LME镍注销仓单合计8436吨，环比-156 [3] - 仓单数量沪镍35096吨，环比2501 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价120400元/吨，环比400；现货均价1镍板长江有色120400元/吨，环比300 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨，环比0；上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨，环比0 [3] - 平均价电池级硫酸镍27500元/吨，环比0；NI主力合约基差2640元/吨，环比510 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水-196.14美元/吨，环比-1.33 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量468.28万吨，环比-143.17；镍矿港口库存总计1487.33万吨，环比-12.43 [3] - 镍矿进口平均单价57.33美元/吨，环比0.61；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨，环比0 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.29万金属吨，环比0.12 [3] 下游情况 - 精炼镍及合金进口数量180吨，环比9939.65；不锈钢300系产量59.76万吨，环比1.23 [3] - 不锈钢300系库存合计18631.22万吨，环比-18.02；镍铁进口数量90.51万吨，环比-18.02 [3] 行业消息 - 12月3日国务院进行第十七次专题学习，李强指出新型城镇化是扩大内需和促进产业升级、做强国内大循环的重要载体 [3] - 美国11月ADP意外下滑，就业人数减少3.2万人，创2023年3月以来最大降幅，小企业失业人数激增 [3] - 美国11月份ISM服务业PMI指数升至52.6，创九个月来新高，预期52.0 [3] 观点总结 - 宏观面美国11月ADP意外下滑，就业人数减少3.2万人，服务业指数受供应商交付时间延长等支撑，支付价格指标降至七个月低点，就业指数升至六个月高点 [3] - 基本面菲律宾进入雨季，镍矿进口量回落，印尼RKAB审批及出口政策变动是潜在变量，近期对供应实际影响有限 [3] - 冶炼端印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加，中国及印尼多个新建精炼镍项目陆续投产，纯镍市场供应压力较大 [3] - 需求端不锈钢成本镍铁下跌，钢厂利润改善，预计排产量高位，新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量 [3] - 国内镍库存延续增长，市场按需采购为主，现货升水上涨，海外LME库存亦呈现增长 [3] - 技术面持仓持稳价格调整，多空分歧增加 [3] 重点关注 今日暂无消息 [3]