核心观点 - 报告基于锚定比率和动量加速度两个指标构建ETF行业轮动策略，旨在通过量化方法捕捉行业动量趋势和短期情绪变化，以优化投资组合表现 [14][15][18] - 该策略历史表现显示，自2021年7月1日至2025年11月30日，指数组合总收益率为4.04%，年化收益率为0.90%，相对于沪深300的年化收益超额为4.12% [19][24] - 2025年12月的ETF行业轮动组合包括五只国泰基金旗下ETF，分别为国泰上证综合ETF、国泰MSCI中国A股ESG通用ETF、国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF、国泰中证全指家用电器ETF和国泰中证2000ETF [3][22] 国内ETF市场发展概况 - 截至2025年三季度，全市场2823只非货币指数基金资产规模共计6.72万亿元，较上季度增加1.11万亿元，呈现快速增长态势 [3][5] - 分产品形式看，三季度ETF增长约1.24万亿元，占比快速提升超过6个百分点，主要为场内直接贡献 [3][5] - 截至2025年11月28日，全市场共有1369只ETF，总规模为56886.98亿元，较前一周增加850.44亿元，其中A股类ETF规模为36057.20亿元，跨境类ETF规模为9385.70亿元 [3][6] 国泰基金ETF布局 - 国泰基金自2011年3月31日推出首只ETF以来持续深耕该领域，截至2025年11月30日，旗下非货币ETF共计73只，规模合计2657.25亿元 [3][10] - 公司产品线覆盖多个行业和主题，规模前五的ETF包括国泰中证全指证券公司ETF（594.92亿元）、国泰黄金ETF（284.54亿元）、国泰中证A500ETF（214.42亿元）、国泰纳斯达克100ETF（170.30亿元）和国泰上证10年期国债ETF（154.23亿元） [11][13] ETF行业轮动策略构建 - 锚定比率因子以过去一年区间最高价为锚定价格，衡量当前价格相对高低，用于刻画行业中长期价格趋势 [14] - 动量加速度因子在价格趋势基础上衡量趋势边际变化，反映投资者短期交易情绪，避免交易行为造成的价格波动影响 [15] - 两个指标标准化后按过去12个月ICIR数值加权合成轮动因子，每月选择因子值最高的五个指数构建组合 [18] 组合历史表现 - 策略回溯期间（2021/7/1-2025/11/30）指数组合年化波动率为26.94%，最大回撤为55.59%，夏普比率为0.03 [19][24] - 分年度看，组合在上涨行情中进攻能力突出，2025年以来累计收益率达35.38%，显著高于沪深300的15.04% [21][25] - 组合在2022年和2024年表现相对稳健，收益率分别为-25.41%和-3.54%，均优于同期沪深300的-30.00%和-11.38% [25] 本月组合名单 - 2025年12月组合包括五只ETF，权重分布为：国泰上证综合ETF（20.85%）、国泰MSCI中国A股ESG通用ETF（18.95%）、国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF（19.91%）、国泰中证全指家用电器ETF（19.00%）和国泰中证2000ETF（21.29%） [22][23] - 组合覆盖宽基指数、ESG主题、现金流因子行业和中小盘风格，体现多维度配置思路 [22][23]