报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油地缘逻辑对俄乌停火判断偏悲观，11月底市场或过度交易俄乌停火乐观预期，后续有上修风险，对加勒比地区风险升级维持判断，等待脉冲式上行；化工逻辑上，芳烃与甲醇是短期做多核心品种，除原油成本传导外，芳烃基本面中性偏多，主要是预期行情，甲醇伊朗检修超预期，港口去库加快，空头撤退带来向上空间 [2] 各品种总结 原油 - 逻辑：供需与宏观驱动较弱，短期美高频数据强，低库存下过剩交易难重启，EIA超预期累库盘面未交易供需变化，美国实际利率与自然利率有80基点利差，未来3次25基点降息大概率，无衰退数据，地缘扰动加剧是12月主要驱动因素，短期偏多但难交易，中期等脉冲式上行后高空 [3][4] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期震荡，今日增仓上行反包昨日阴线，策略小时周期观望 [4] 苯乙烯 - 逻辑：季节性去库意外累库，胀库预期仍存，远月国内炼厂检修预期强，1月进口分期大，短期基本面矛盾未大幅显现，中期分歧大，需关注调油逻辑和进口情况，谨防原油地缘升级扰动，波动交易难，建议小周期技术思路 [7] - 技术面追踪：小时级别短期震荡，今日日内震荡，结构不清晰，策略小时级观望，15分钟多单止损后观望 [8][9] 橡胶 - 逻辑：短期无矛盾，轮胎需求难大增，需求侧难引大级别趋势行情，供给侧东南亚割胶旺季，青岛库存季节性累库，累库速率正常，基本面无上行或下行驱动，震荡思路对待 [10] - 技术面分析：日线级别中期下跌，小时级别短期震荡，今日增仓回落，结构不清晰，策略小时周期观望 [10] 合成橡胶 - 逻辑：围绕丁二烯交易，近两周丁二烯快速累库至5年高位/同比历史高位，胀库预期下价格压力大，合成胶围绕成本端向下驱动，但估值偏低缺乏做空空间，短期震荡观望，一则2000吨丁二烯出口传闻刺激盘面但难扭转过剩格局 [14] - 技术面分析：日线级别中期下跌，小时级别短期震荡，今日减仓回落，短期震荡思路，策略小时周期观望 [14] PX - 逻辑：自身供需中性偏多，基本面现实难撑上行驱动，主要是预期行情，11月美国芳烃调油逻辑引发估值修复，上周调油预期弱化后原油接力叠加偏强基本面易引多配资金，盘面预期先行维持多头思路 [18] - 技术面追踪：小时级别短期上涨，今日日内震荡，上涨结构未变，支撑6700一线，策略小时级别多单持有，止损参考6700一线 [18] PTA - 逻辑：聚酯压力不大，基本面现实难撑上行驱动，主要是预期行情，11月美国芳烃调油逻辑引发估值修复，上周调油预期弱化后原油接力叠加偏强基本面易引多配资金，盘面预期先行维持多头思路 [20] - 技术面追踪：小时级别短期上涨，今日日内震荡，上涨结构未变，支撑4620一线，策略小时级别多单持有，止损参考4620一线 [20] PP - 逻辑：面临烯烃产能投放压力，高供应压力延续，下游需求偏弱，自身供需驱动偏空，关注成本端原油驱动 [23] - 技术面追踪：小时级别短期震荡，今日日内震荡，策略小时周期观望 [23] 甲醇 - 逻辑：伊朗检修超预期，多套装置停产，冬季限气开始，12月全面停车大概率，前期市场过度交易限气不及预期后盘面向上修正，高发运与高库存已交易，港口去库加快，市场或抢跑发运低点，空头撤退带来向上空间 [24] - 技术面分析：日线级别中期下跌，短期震荡，今日回踩测试支撑未破，延续上涨结构，下方支撑2100一线，策略小时周期多单持有，止盈参考2100一线 [25][27] PVC - 逻辑：高供应、高库存延续，内需地产需求崩塌，社会库存高位累库，难有上行驱动 [28] - 技术面分析：日线级别中期下跌，小时级别短期震荡，今日减仓忽略，结构不清晰，策略小时周期观望 [28] 乙二醇 - 逻辑：海外伊朗多套装置停车检修，但国内供应开工维持高位，新产能投放使供应压力增大，累库延续，需警惕原油地缘风险扰动 [32] - 技术面分析：日线级别中期下跌，小时级别下跌，今日日内震荡，上方压力3920一线，策略单边小时周期观望 [32] 塑料 - 逻辑：下游需求恢复慢，上游烯烃产能投放使供应压力未减，供需偏弱未改善，需警惕原油地缘风险扰动 [33] - 技术面分析：日线级别中期下跌，小时级别下跌，今日日内震荡，上方压力6825一线，策略小时周期观望 [33] 纯碱 - 逻辑：高供应、高库存格局持续，下游玻璃产线减产压制需求，基本面向下驱动未改，但单边空头持有性价比降低 [36] - 技术面分析：小时级别下跌，今日减仓回落，下跌结构未改，上方压力1195一线，策略剩余小时周期空单依托1195止盈位谨慎持有 [36] 烧碱 - 逻辑：新产能落地且大部分装置检修结束开工高位，高供应压力大，氧化铝行业亏损扩大开工回落，需求延续弱势，供需无上行驱动 [39] - 技术面分析：小时级别下跌，今日增仓回落，下跌结构未改，上方压力2220一线，策略小时周期观望 [39]