报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但基于对AI电力需求、电网升级、能源转型和核电复兴等核心趋势的分析，其对数据中心电力运营商、能源装备（特别是燃气轮机、变压器、SMR）、以及天然气基础设施等领域持积极看法 [5] 报告核心观点 - AI算力需求爆发式增长，推动全球数据中心建设热潮，并对电力供应可靠性提出极高要求，暴露出现有电网的瓶颈，从而催生对电网升级、备用电源及新型能源（如核电）的巨大投资需求 [1][8] - 美国电力需求进入新的增长周期，官方预测未来五年峰值需求增长显著上调至15.8%，主要由数据中心、工业回流和电气化驱动，这将长期利好发电、输电及配套装备产业链 [23][57] - 特朗普政府的能源政策，包括推动核电（尤其是小型模块化反应堆SMR）发展、任命化石燃料行业高管领导能源部，预计将加速美国天然气和核能产业的发展，为相关产业链带来投资机会 [5][51][56] - 全球能源转型背景下，天然气发电因其在成本、建设和运行方面的优势，在短期内仍是满足新增电力需求的重要选择，同时电网现代化升级（特别是高压输电线路）带动变压器等高端电力设备需求持续旺盛 [5][17][28] 按目录结构总结 一、全球基建与建筑装备 - 数据中心需求与空置率：北美主要数据中心市场空置率降至历史新低的1.6%，大功率机柜（10兆瓦以上）平均要价同比上涨19%，凸显供需紧张和建设成本上升 [8] - 云服务商受益于AI算力外溢：甲骨文公司云基础设施收入同比激增54%，剩余履约义务规模超过4550亿美元，表明AI巨头算力需求超出自身部署能力，转向第三方云平台 [8] - 欧洲与澳洲数据中心容量激增：欧洲AI数据中心容量签约量在2025年增长两倍，从2024年同期的133MW增至414MW；澳大利亚数据中心市场规模在2005至2025年间扩大四十倍，从37兆瓦增长至1.3吉瓦 [10] - 美国数据中心项目密集公布：近期多个大型数据中心项目公布，例如亚马逊在印第安纳州投资150亿美元建设2.4GW园区，Nexus Data Centers计划在德州建设6400MW设施等，投资额巨大 [11] 二、全球电气与智能装备 - 美国工业设备价格指数：2025年9月，燃气轮机价格指数同比增长5.49%，环比增长2.1%；电力及特种变压器生产价格指数为440.55，环比持平，同比增长2.5% [2][15][29] - 欧洲与亚洲设备指数：2025年9月，欧洲电动机、发电机、变压器制造和配电生产价格指数为120.5，环比微降，同比增长0.8%；韩国变压器10月出口1.58亿美元，同比下降29.85%，但高压变压器对美出口景气度持续 [2][38][41] - 中国变压器出口结构变化：2025年10月，中国变压器出口总额47.04亿元，同比增长10.98%；对北美出口额同比大幅增长169%至5.49亿元，成为核心增长区域 [37] - 美国电力需求预期大幅上调：美国官方预测的全国电力需求增长从2.8%上调至8.2%，未来五年峰值需求预测在原有基础上再增加61GW，预计到2029年需求增加15.8% [23] - 美国输电投资与变压器市场：截至2024年12月，美国已批准超过500亿美元的新输电扩建投资；美国大型变压器市场2024-2030年复合年增长率预计达9.5%，日立能源市占率25%领先 [27][28] 三、全球能源工业 - 美国批发电价区域差异：2025年9月，美国落基山脉以东地区批发电价处于十二个月范围低端（如PJM和MISO价格在24-79美元/MWh间波动），而西部电价处于高端（如CAISO价格在20-65美元/MWh间） [3][81] - 美国零售电价上涨：截至2025年9月，美国平均零售电价为14.23美分/kwh，同比增长7%；居民、商业、工业、交通用电价格分别同比增长7%、6%、7%、17% [3][86] - 美国新增与退役装机：2025年9月，新增装机容量3025 MW，以太阳能为主；退役装机容量6 MW，以化石燃料为主 [3][92] - 小型模块化反应堆（SMR）发展加速：在AI数据中心负荷拉动、燃料供应改善、政策支持（如特朗普政府行政命令）下，SMR正从示范迈向商业化，多家公司（如Oklo, X-energy）获得大额融资和订单，潜在订单规模超过11GW [48][49][51][52] - 美国天然气市场：NYMEX天然气期货价格周环比上涨6.7%至4.84美元/百万英热；预计2025年美国将新增4.4吉瓦天然气发电容量，同时退役12.3吉瓦容量，其中天然气占退役容量的21% [3][58][104] 四、全球新材料 - 铀价走势：2025年11月全球铀现货价格为75.80美元/磅，环比下降5%，同比下降2%；长期价格为每磅86.00美元 [4] - 美国金属价格指数：2025年9月，美国钢管、不锈钢价格指数为143.246，环比下降0.6%，同比增长7.35%；钛及钛基合金铣刀形状价格指数为233.78，环比持平，同比增长8.38% [4]