报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四黄金震荡运行，白银高位调整，关注白银此前突破位53 - 54美元的支撑；短线贵金属波动主要受白银资金面影响，月内逻辑环境整体利于贵金属上涨，长期美元信用收缩的时代叙事将主导贵金属上行趋势 [3][5] - 周内伦敦金现关注【4000，4400】美元/盎司，伦敦银现区间关注【53，60】美元/盎司 [5] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国上周初请失业金人数19.1万人，预期22万人，前值修正为21.8万人；四周均值21.475万人，前值修正为22.425万人；至11月22日当周续请失业金人数193.9万人，预期196.1万人，前值修正为194.3万人；数据包含感恩节假日，申请水平与历史低位裁员情况相符，或缓解市场对劳动力市场急剧恶化的担忧 [4] - 美国11月挑战者企业裁员人数7.1321万人，前值15.3074万人；同比增23.5%，前值增175.3%；环比减53.4%，前值增183% [4] - 芝加哥联储预计美国11月份失业率将大致稳定在4.4% [4] 价格逻辑 - 月内流动性宽松预期是核心驱动，美联储主席提名是核心关注点，候选人中相对更鸽的哈塞特呼声最高，提名至上任前可能是流动性宽松预期和美联储独立性交易最流畅的时期 [5] - 伦敦白银现货租赁利率维持在偏高位置，挤仓交易从伦敦逐渐向亚洲、美国蔓延，月内或仍有反复性 [5] - 长期美元信用收缩的时代叙事将主导贵金属上行趋势，美国货币扩张、全球财政扩张预期或带动经济周期向温和复苏轮动，白银有望迎来更大的弹性 [5] 中信期货商品指数 特色指数 - 商品指数2272.72，涨幅+0.11%；商品20指数2593.02，涨幅+0.20%；工业品指数2228.63，涨幅+0.41% [45] 板块指数 - 2025年12月4日贵金属指数3485.92，今日涨跌幅 - 0.59%，近5日涨跌幅 + 1.61%，近1月涨跌幅 + 7.61%，年初至今涨跌幅 + 57.56% [46] - PPI商品指数1371.00，涨幅+0.78% [46]