报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪银期货可做空，有宏观面利好消退、技术面显回调信号、资金与供需暗藏变数三个逻辑 [3][4] - 股指期货操作上以高位震荡对待 [8] - 黄金处于复杂震荡过程，不宜追涨杀跌 [12] - 铁矿维持宽幅震荡思路，高抛低吸 [14] - 玻璃震荡偏空看待 [17] - 焦煤把握多的机会 [20] - 纸浆在国内春节旺季结束前，可回调逢低买入 [23] 根据相关目录分别进行总结 沪银期货看空逻辑 - 宏观面：沪银上涨依赖美联储降息预期，美国经济数据向好会降温降息预期并推动美元走强，压制银价，且当前降息预期已大量体现在涨幅中，利好兑现后易触发价格回落 [3] - 技术面：上涨后沪银易超买，KD值进入80以上区域拐头、MACD顶背离等是做空信号，价格触及布林带上轨或与短期均线乖离过大时回归需求强烈，高位出现长上影线、价涨量缩等情况说明上涨动能不足，适合轻仓试空 [3] - 资金与供需：前期暴涨使获利了结需求强烈，持仓量上涨时大幅减少意味着资金撤离，沪银高波动难持续，波动率回落可做空获利，矿产银供应后续或回升，缓解供需紧张 [4] 股指期货 - 今日上午震荡下午冲高，沪指表现较弱，双创指数下午走势较强，调整是否结束需进一步确认，操作上以高位震荡对待 [8][9] 黄金 - 目前处于复杂震荡过程，预计仍将持续一段时间，策略上不宜追涨杀跌 [12] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵，需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱，技术面维持宽幅震荡思路，高抛低吸 [14][15] 玻璃 - 日融下滑，本周再度去库，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清，日线级别连续收阴，震荡偏空看待 [17][18] 焦煤 - 下游企业采购态度偏谨慎，库存低位运行，以刚需采购为主，供应端部分煤矿因井下原因减产，整体供应偏紧，把握多的机会 [20] 纸浆 - 加拿大BC省年产38万吨的狮牌浆厂12月起永久性停产，占商品漂针浆产能约1.5%，芬林芬宝旗下65万吨的Rauma纸浆厂临停1个月，受国外浆厂减产、交割品资金博弈因素影响，盘面大幅上涨，在国内春节旺季结束前，可回调逢低买入 [23]