报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原木新一轮外盘报价下调，多种规格的现货持续下行 [3] - 供应端到港量持续回升，港口库存量高于过去2年，但绝对总量偏低 [3] - 虽然出库量继续保持韧性，但后续承压 [3] - 目前盘面价格处于760元/方左右价格位于低位，关注买方的接货意愿 [3] - 中长期可关注1 - 3反套机会 [3] 各目录要点总结 期货和现货价格 - 12月4日，原木2601、2603、2605期货价格分别为764.5、775.5、788.0，较前一日分别下跌2.5、2.0、2.0，涨跌幅分别为 - 0.33%、 - 0.26%、 - 0.25% [2] - 01 - 03、01 - 05价差分别为 - 11.0、 - 23.5，较前一日分别下跌0.5、0.5；03、01合约基差分别为 - 25.5、 - 14.5，较前一日分别上涨2.0、2.5 [2] - 日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉11.8现货价格12月4日较前一日均无变化 [2] - 12月5日，辐射松4米中A CFR价为114美元/JAS立方米，较11月28日下跌2美元，涨跌幅 - 1.72%；云杉11.8米CFR价为126欧元/JAS立方米，较11月28日无变化 [2] 成本 - 12月3日，人民币兑美元汇率为7.058元，较前一日下跌0.01；进口理论成本为791.42元，较前一日下跌14.88，涨跌幅 - 2% [2] 供给 - 10月31日港口发运量为189.2万/立方米，较9月30日下跌12.1，涨跌幅 - 6.01% [2] - 新西兰到中日韩离港船数10月31日为49.0艘，较9月30日下跌5.0，涨跌幅 - 9.26% [2] 库存 - 11月28日中国主要港口原木库存为297.00万/立方米，较11月21日下跌6.00，涨跌幅 - 1.98% [2][3] 需求 - 11月28日中国原木日均出库量为6.13万/立方米，较11月21日下跌0.31，涨跌幅 - 5% [2][3] 到港情况 - 2025年12月1日 - 12月7日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加5条，周环比增加83%；到港总量约39.1万方，较上周增加17.4万方，周环比增加80% [3]