报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PTA近端部分装置重启开工回升，聚酯负荷提升库存去化，基差走强但加工费走弱；PX国内开工下行海外部分降负，PXN走强；后续TA高检修且下游压力不大，累库慢远月投产有限，PX格局好，可关注逢低正套与做扩加工费机会 [1] MEG近端国内煤化工重启开工回升，海外部分检修到港回落港口库存持稳，基差走弱煤制效益改善；后续供应降负和聚酯高开下累库放缓，煤制效益低，估值压缩空间有限，可关注短期卖看跌机会，长期新装置投放和仓单压制下格局偏弱 [1] 短纤近端装置运行平稳开工高，产销改善库存去化；需求端涤纱开工和效益无明显提升，但短纤出口高增短期库存压力小；远月下游淡季且新装置投产临近，格局或转弱，加工费中性，关注仓单情况 [1] 天然橡胶全国显性库存持稳，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶；策略建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年11月28日至12月4日，原油价格从6465降至63.3，PX台湾价格从572降至560，PTA内盘现货价格从4635升至4690等 [1] - 日均成交基差2601为 -34，虹港250万吨装置重启 [1] MEG - 2025年11月28日至12月4日，MEG内盘价格从3882降至3822，煤制MEG利润从 -489降至 -531等 [1] - 基差对01在 -3附近，盛虹90万吨装置重启 [1] 涤纶短纤 - 2025年11月28日至12月4日，原生短纤价格从6390波动至6420等 [1] - 现货价格6339附近，基差对01 -80附近，近端开工97.5%，产销改善库存去化 [1] 20号胶和天然橡胶 - 2025年11月28日至12月4日，美金泰标价格从1830波动至1805，上海全乳价格从14710波动至14510等 [1] - 全国显性库存持稳，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [1] 苯乙烯及下游产品 - 2025年11月28日至12月4日，乙烯CFR东北亚价格稳定在740，纯苯CFR中国价格从5355波动至5310等 [1] - 苯乙烯生产利润非一体化现金流成本有波动，EPS、PS、ABS国产利润也有相应变化 [1]